A sus 94 años, Warren Buffett acaba de anunciar que deja la dirección de Berkshire Hathaway. Tras varias décadas generando miles de millones de dólares a través de Berkshire Hathaway, en su trayectoria desarrolló distintas estrategias que le permiten maximizar sus rendimientos y reducir los riesgos a los que se expone.

"Un ejemplo de esto es encontrar una buena empresa, con una ventaja competitiva y durable, dirigida por gente capaz y honesta, y que esté disponible a un precio razonable", explica Buffett. Y agrega: "Dado que no vamos a vender la firma, no necesitamos algo cuyas ganancias suban el próximo mes. Necesitamos algo que vaya a hacer dinero a 10, 20 o 30 años. Y después necesitamos un grupo de management confiable".

Con el objetivo de aplicar todos estos conocimientos a su propio día a día, son muchos los que siguen con atención cuáles son las empresas que conforman su cartera de inversiones y, a partir de esa información, imitan los pasos del gran Oráculo de Omaha. Berkshire Hathaway tiene una cartera que actualmente se valora en US$ 332.000 millones y está compuesta por 41 empresas.

Cuáles son las empresas preferidas de Warren Buffet

Las cinco principales participaciones de Berkshire Hathaway, en orden de tamaño, son Apple (40,8 %), Bank of America (11,8 %), American Express (10,4 %), Coca-Cola (7,4 %) y Chevron (5,8 %). Esas cinco principales participaciones representan más del 76 % de la cartera total, frente al 80% del último trimestre. La reducción se explica a partir de la venta de 116 millones de acciones de Apple que realizó Buffett recientemente.

Según se informó, Berkshire Hathaway se desprendió de cerca de US$ 20.000 millones de su enorme participación en Apple en el primer trimestre del 2024. Antes de esta venta, las acciones de Apple constituían más del 50% de su cartera que cotiza en bolsa. De todas formas, Berkshire sigue siendo el mayor accionista de Apple, aparte de los fondos indexados. A pesar de vender alrededor del 13% de su participación, Buffett dijo que es probable que Apple siga siendo la mayor participación en acciones ordinarias a finales de año y también destacó que las participaciones de American Express (AXP) y Coca-Cola (KO) en Berkshire son negocios "maravillosos". "Pero Apple es aún mejor", afirmó el Oráculo de Omaha.

En esa línea, la revelación más sustancial en un reporte es la compra de la compañía de seguros Chubb (CB) por parte de Berkshire, que había estado oculta desde el tercer trimestre de 2023. La Comisión de Bolsa y Valores permitió a Buffett mantener la participación confidencial mientras acumulaba la posición.

Otros documentos regulatorios anteriores apuntaban a que el holding secreto era una empresa financiera, pero el suspenso en torno a que empresa era finalmente terminó. La nueva posición de Chubb por un valor de US$ 6.700 millones la convierte en la novena posición más grande de la cartera que cotiza en bolsa, con un 2% del total. Berkshire es el tercer mayor accionista, con el 6,4 % de las acciones en circulación de Chubb.

Cuáles son los rubros preferidos de Buffett

Debido a sus cinco principales participaciones, además de Occidental Petroleum y Kraft Heinz, la cartera sigue estando considerablemente sobreponderada en tecnología, energía, bienes de consumo básico y finanzas en relación con el S&P 500. En ese sentido, no tiene participaciones en el sector industrial, ni empresas inmobiliarias ni de servicios públicos. Sin embargo, las entidades de propiedad absoluta de Berkshire incluyen un gran ferrocarril, Burlington Northern Santa Fe, y múltiples servicios públicos y oleoductos regulados.

En general, el análisis de la cartera refleja una valoración precio-beneficio más barata que la del S&P 500, al tiempo que tiene una mejor rentabilidad medida por el rendimiento sobre el capital y el margen operativo con niveles de deuda más bajos. Se espera que la tasa de crecimiento consensuada de ganancias por acción a largo plazo (próximos 3 a 5 años) sea inferior a la del S&P 500. La preferencia de Buffett por empresas de alta calidad que generen flujos de efectivo significativos es evidente por las mejores métricas de rentabilidad combinadas con un rendimiento superior del flujo de caja libre.

Qué sumó y que sacó Buffett a su cartera

Además de la nueva posición en Chubb, Berkshire añadió a Occidental Petroleum (OXY) y Liberty Media, mientras que HP fue eliminado de la cartera durante el trimestre.

Como se señaló anteriormente, Berkshire redujo significativamente sus tenencias de Apple y, además, se recortaron Chevron, Louisiana-Pacific, SiriusXM Holdings y Paramount. Chevron había sido cortada en varios trimestres anteriores, mientras Berkshire construía su participación en Occidental. A pesar de las ventas, Chevron sigue siendo el quinto holding más grande de Berkshire que cotiza en bolsa, con un valor de más de US$ 19 mil millones. Si bien la presentación no indica una salida completa de Paramount Global al final del primer trimestre, Buffett dijo recientemente que la posición ha sido eliminada. Añadió que fue cien por ciento su decisión de comprar las acciones de Paramount inicialmente y que "perdimos bastante dinero".

Los consejos de Warren Buffet

Buffett se interesó por las finanzas desde muy pequeño. "Cuando tenía 7 u 8 años, tuve la suerte de encontrar un tema que me interesaba muchísimo: la inversión. A los 11, ya había leído todos los libros que había sobre el tema en la biblioteca pública de Omaha. Algunos más de una vez", recuerda sobre aquella etapa de su vida. Y agrega: "Mi padre se dedicaba a las inversiones, y, cuando iba a almorzar con él los sábados, o el día que fuera, me ponía a leer los libros de su oficina. Si él hubiera sido comerciante de zapatos, quizás yo hoy sería comerciante de zapatos".

El libro que se convertiría en la mayor influencia de toda su carrera como inversor lo compró por error, cuando estaba en la Universidad de Nebraska. "Leí y releí El inversor inteligente, de Benjamin Graham, unas 12 veces. Es una filosofía increíblemente sólida, muy bien escrita y fácil de entender. Me dio una filosofía de la inversión que todavía llevo a la práctica", afirma tras décadas de llevar ese texto consigo.

Si bien realizó miles de inversiones a lo largo de su vida, su favorita, la que encarna esta filosofía, es Geico, de la cual escuchó hablar cuando tenía 20 años, luego de tomarse un tren a Washington y tocar la puerta de Lorimer Davidson -que se convertiría en el CEO- hasta que le abrió. "Respondió mis preguntas, me enseñó cómo funcionaba el negocio de las aseguradoras y me explicó cuál era la ventaja competitiva de Geico. Esa tarde cambió mi vida", subraya Buffett. 

"Este es un producto que hoy cuesta, en promedio, unos US$ 1.800 al año. La gente no lo quiere comprar, pero tiene que manejar. Y esperan no tener que usarlo nunca, porque no quieren tener un accidente. Geico era una manera de proveer ese producto por menos dinero que el que la gente estaba pagando. Cuando Berkshire la compró en 1995, tenía el 2% del market share. Hoy tiene el 12% y le ahorramos a la población estadounidense unos US$ 4.000 millones, respecto de lo que pagarían si compraran seguros del modo en que lo hacían antes. Era una idea simple cuando Leo Goodwin fundó la empresa en 1936. Sigue siendo la misma ahora".

A quienes buscan su consejo, Buffett les suele citar una frase de Benjamin Franklin que dice: "Cuida tu negocio y tu negocio cuidará de ti". "Quiere decir: no satisfagas a tus clientes, deléitalos. Van a hablar con otra gente. Van a volver. Cualquiera que tenga clientes felices probablemente tenga un muy buen futuro. Pero en definitiva hay una inversión que es más importante que todas: la inversión en uno mismo", indica el Oráculo. Y remata: "Evalúa cuáles son tus debilidades y hazlo ya". (I)