En marzo de 2024, Dell Technologies presentó su "AI Factory with Nvidia", una asociación que combina los servidores y la potencia de red de Dell con los semiconductores y el software de Nvidia para producir productos impulsados por IA para otras empresas. Al igual que todas las grandes empresas de tecnología, Dell se ha centrado en la inteligencia artificial, y sus acciones se han cuadruplicado desde principios de 2023.
Detrás de escena, una compañía poco conocida llamada TSS Inc. ha sido un ganador mucho más grande. En septiembre de 2023, cuando Dell nombró a TSS un "socio de primera elección" por ser un socio de integración de centro de datos de alto rendimiento, la capitalización de mercado de TSS fue de solo US$ 10 millones. Pero en octubre de 2024, TSS firmó un acuerdo de varios años con Dell para integrar racks de servidores habilitados para IA, y hoy en día, la empresa tiene un valor de US$ 440 millones. Sus acciones han crecido un 6.000 % desde el inicio del año pasado, todo gracias a su preciado cliente.
TSS reveló en su informe anual de 2024 que el 99 % de sus US$ 148 millones en ingresos para el año provinieron de un solo cliente de OEM (fabricante de equipos originales). El año pasado, los ingresos de TSS casi triplicaron su total de 2023, y generó otros US$ 143 millones en ventas en el primer semestre de 2025, un 410 % más que el primer semestre del año pasado.
La mayoría de sus ingresos provienen de su segmento de "servicios de adquisición", o de cumplir con los pedidos de contenedores y componentes especializados que Dell necesita para contratos con agencias como el Departamento de Defensa. Pero la parte de mayor margen de su negocio es su segmento de integración de racks, o la construcción y el cableado de racks de servidores, incluidos los sistemas de plomería y refrigeración que se están volviendo cada vez más complejos a medida que se necesita más energía.
TSS no especifica oficialmente quién es su cliente dominante, pero es ampliamente conocido entre los analistas de acciones e inversores que es de US$ 101.000 millones (revs) Dell. Hasta hace unos meses TSS tenía su base en Round Rock, Texas, en el camino desde la sede de Dell. El rápido crecimiento lo llevó a moverse a 12 millas de distancia en una instalación el doble del tamaño en el suburbio de Georgetown en Austin. Su CEO, Darryll Dewan, pasó una década en ventas en Dell antes de asumir el cargo en TSS en noviembre de 2022.
"Todo el mundo pregunta por qué nuestro cliente OEM no hace esto por sí mismo o nos adquiere, y la respuesta es bastante simple. Están muy contentos con el servicio que están recibiendo hoy", dice Peter Woodward, presidente de TSS cuya participación del 10.5% a través de su firma de inversión, MHW Capital Management ahora tiene un valor de más de $ 40 millones. "Tienen cierta capacidad interna para hacer esto ellos mismos, pero todavía tenemos una parte saludable de su negocio. Siempre van a ser así, como muchos OEM son para este tipo de servicio".
Eventualmente, Woodward espera aumentar la capacidad de TSS para poder servir a otros clientes también, mirando a los proveedores de servicios en la nube como Amazon, Microsoft y Oracle. Gracias a Dell, TSS gana el puesto número 1 en el ranking de Forbes 2025 de las pequeñas empresas más exitosas de Estados Unidos. Para llegar a las 100 mejores acciones de pequeña capitalización, Forbes analizó alrededor de 1,400 compañías con capitalizaciones de mercado entre US$ 300 millones y US$ 5.000 millones, aumentando el valor máximo de US$ 2.000 millones en gran parte porque el valor de mercado promedio ponderado en el índice Russell 2000 que rastrea las acciones de pequeña capitalización es ahora de US$ 4,300 millones.
Filtramos las empresas que tenían precios de las acciones por debajo de $ 5 o cuyos ingresos disminuyeron en los últimos 12 meses, luego clasificamos las 621 acciones restantes en función del rendimiento de las acciones, el crecimiento de las ventas, el crecimiento del rendimiento del capital y las ganancias en los últimos cinco años, con más peso dado a los últimos 12 meses de datos. Se excluyeron las instituciones financieras, los REIT, los servicios públicos, los fideicomisos de regalías y las asociaciones limitadas.
El Russell 2000 en su conjunto se ha mantenido rezagado en comparación con el índice S&P 500 de gran capitalización. Su ganancia del 9% en lo que va del año sigue la apreciación del 14% del S&P 500, y aunque tocó su primer máximo histórico en cuatro años en octubre, todavía cotiza a aproximadamente el mismo precio que en noviembre de 2021. El S&P 500 ha subido un 43% en el mismo período de tiempo. Los gerentes de cartera de pequeña capitalización todavía están esperando que se reduzcan las brechas de valoración entre las empresas grandes y pequeñas, manteniéndose esperanzados de que la adopción de la IA ayudará a revertir esa tendencia.
"Creemos que la inteligencia artificial beneficiará de manera desproporcionada a las pequeñas empresas porque son más ágiles, y podrán adaptar e implementar mejor los flujos de trabajo de IA", dice Ken Farsalas, gerente de cartera del Oberweis Small-Cap Opportunities Fund, que tiene US$ 1.700 millones en activos. "Las empresas de gran capitalización son gordas y perezosas y cargadas de burocracia. Para ellos, es como convertir un petrolero en un río".
Para los inversores que buscan nombres de pequeña capitalización directamente vinculados a la revolución de la IA con más diversificación de clientes que TSS, hay más de una docena para elegir en la lista de Forbes. La cuarta firma clasificada en la lista es Ridgefield Park, Innodata de Nueva Jersey, un negocio de ingeniería de datos de US$ 2.000 millones (capitalización de mercado) que digiere y proporciona cantidades de datos a gigantes tecnológicos para entrenar sus modelos de IA. Innodata se hizo público en 1992 y ha sido dirigido por el CEO Jack Abuhoff desde 1997, pero no despegó hasta el auge de la IA de los últimos tres años.
Los US$ 228 millones de Innodata en ventas de 12 meses se han más que duplicado año tras año, y ha obtenido US$ 43 millones en ganancias en ese lapso, contando cinco de los siete gigantes tecnológicos de "Magníficos Siete" como clientes. Sus acciones han subido un 2.000 % desde principios de 2023. Mientras que los competidores privados como Scale AI y Surge AI tienen valoraciones más grandes y han acuñado multimillonarios, la venta de Scale de una participación de capital del 49 % a Meta en junio en una valoración de US$ 29.000 millones podría obligar a los pares de Meta a buscar otras opciones como Innodata para sus necesidades de datos, predicen los analistas.
"Esas son grandes empresas en el lado privado. Innodata ha sido un nombre más somnoliento, pero han sido capaces de ponerse en la mejor posición para monetizar esta oportunidad", dice Dan Ives, jefe de investigación tecnológica de Wedbush. "Era un diamante en las acciones en bruto que los inversores llegaron tarde a reconocer".
Los 20 primeros en la lista también incluyen a los proveedores de energía industrial Power Solutions International, Argan, Graham Corp. y Powell Industries, cuyas existencias se han disparado desde el suministro de la infraestructura energética para los centros de datos. ACM Research, que proporciona equipos de limpieza a los fabricantes de chips, ocupa el puesto 24 después de que su stock subió un 120 % en el último año. El fabricante de semiconductores Ambarella, que se especializa en chips diseñados para la computación de borde, o ejecutar tareas de inteligencia artificial directamente en dispositivos en lugar de enviar datos a la nube, ha ganado un 25 % más modesto este año, pero hizo el corte en el No. 88.
Los inversores en crecimiento también podrían analizar a Amprius Technologies, un fabricante de baterías con sede en Fremont, California, para aplicaciones de drones y robótica. Se hizo público a través de una fusión de SPAC en septiembre de 202 y perdió el 93% de su valor hasta septiembre de 2024, pero ha recuperado todas esas pérdidas con una ganancia del 1,500 % desde entonces, a pesar de solo registrar US$ 33 millones en ingresos en el último año. Es el 82o en la lista. El fabricante de drones de Boston, Ondas Holdings, también solo tiene US$ 16 millones en ventas a 12 meses, pero los inversores han ofertado su precio un 600 % en el último año, lo que ha elevado su capitalización de mercado a US$ 1.500 millones y lo ayuda a aterrizar en el No. 79.
Y para los inversores aterrorizados de que la euforia de la IA del mercado de valores pronto se derrumbe, también hay algo para ellos: Phoenix, el Instituto Técnico Universal de Arizona, una red con fines de lucro de escuelas vocacionales con 20,000 estudiantes activos a tiempo completo que aprenden oficios como soldadura, enfermería o reparación de carrocerías. Sus ventas de 12 meses son de US$ 809 millones, un 15 % más que el año anterior. Sus acciones tienen una relación precio-venta relativamente modesta de menos de 2, a pesar del hecho de que su precio se ha duplicado desde junio pasado, ya que los inversores apuestan a que los estudiantes acudirán a sus programas que son menos vulnerables a la inteligencia artificial que los trabajos de escritorio de cuello blanco. (I)