Con el S&P 500 subiendo cerca de 16% en lo que va del año, 2025 resultó positivo para los inversores. Aunque en Wall Street no esperan que se repita un rendimiento similar, hay expectativas favorables para el primer semestre de 2026, con un pronóstico de crecimiento de 11% en el índice.

Los analistas anticipan una baja en las tasas de interés por la debilidad en el mercado laboral, a pesar de que la inflación sigue por encima del 2% que marca el objetivo de la Reserva Federal. Se estima que las ganancias de las empresas serán un motor clave para las acciones.

Además, el capital que sigue ingresando al sector de inteligencia artificial sostendrá el crecimiento, en particular en compañías que construyen centros de datos de IA y los proveedores de energía que los mantienen activos. Este movimiento se acelerará a medida que la IA agentic gane presencia masiva.

El panorama macroeconómico: inflación y tasas de interés

La Reserva Federal entró en un ciclo de flexibilización monetaria, luego de haber recortado las tasas en los últimos meses para sostener un mercado laboral que muestra señales de enfriamiento. Esta decisión se tomó aunque la inflación sigue por encima del 2%, el objetivo fijado por la Fed, y pese a la falta de datos actualizados del gobierno sobre los precios y la economía en general.

Aunque se prevé una baja en las tasas de interés, algunos analistas anticipan también una reducción en la inflación, incluso con la presión que generan los aranceles aplicados a productos importados. En muchos casos, los proveedores trasladan ese costo a los consumidores mediante precios más altos.

Postura actual de la Reserva Federal

La Reserva Federal dejó de priorizar la lucha contra la inflación y pasó a centrarse en el objetivo de alcanzar el máximo empleo. Así lo mostró el 10 de diciembre, cuando recortó la tasa de fondos federales al rango de entre 3,5% y 3,75%.

El recorte no sorprendió al mercado: los inversores ya estimaban una probabilidad de 87%, según Morningstar. La medida se tomó como una especie de seguro para proteger al mercado laboral, que muestra signos de debilidad.

Esa fragilidad no estaría directamente relacionada con las tasas altas, sino más bien con la combinación de mayores costos por aranceles y el avance de la inteligencia artificial, que permite hacer más trabajo con menos personas.

Hubo dos grandes sorpresas:

• Tres funcionarios de la Junta de la Reserva Federal discreparon: dos votaron en contra del recorte y uno pidió una baja más pronunciada.
• La Reserva Federal anunció que, por ahora, probablemente terminó con los recortes. Según The Wall Street Journal, esa señal fue inesperada. De todas formas, el mandato del presidente de la Fed, Jerome Powell, termina en mayo, y su sucesor, quien probablemente será elegido para bajar las tasas sin importar la inflación, podría revertir la decisión más temprano que tarde.

Qué pasaría con las tasas norteamericanas a comienzos de 2026

Las principales instituciones financieras anticipan una política más expansiva durante el primer semestre de 2026, en respuesta a las dificultades económicas. Morgan Stanley proyecta un recorte en enero, mientras que Goldman Sachs cree que la Fed hará una pausa ese mes y aplicará una baja recién en marzo. Tanto Goldman Sachs como otras firmas esperan más recortes en junio, lo que llevaría la tasa a un rango de entre 3,0 % y 3,25 % para mediados de año.

Tendencias de inflación en EE.UU. para 2026

La inflación sigue un punto porcentual por encima del objetivo del 2 % que establece la Reserva Federal. Tanto el índice de precios al consumidor como el de gastos de consumo personal se ubican cerca del 3 %, según informó The New York Times. El medio también señaló que el informe más reciente, correspondiente a septiembre de 2025, reflejó demoras en la presentación de datos debido al cierre del gobierno en noviembre de ese año.

Se espera que la inflación baje gradualmente durante 2026. Los modelos de Trading Economics y las proyecciones de analistas indican que podría acercarse al 2,6 %, aunque seguiría por encima del nivel que busca la Fed, afectada por el impacto de los aranceles y los costos de la vivienda.

Objetivos de consenso para el S&P 500 y el Nasdaq

Según MarketWatch, las principales instituciones financieras ya difundieron sus proyecciones para 2026. Aunque casi todas publicaron objetivos de precio concretos para el S&P 500, no ocurre lo mismo con el Nasdaq.

En lugar de estimar valores puntuales para ese índice, donde predomina el peso del sector tecnológico, las firmas suelen expresar sus perspectivas a través de calificaciones sectoriales, como "sobreponderar tecnología" o pronósticos de ganancias para los llamados "7 Magníficos".

Proyecciones para el Nasdaq y el sector tecnológico

Si bien estas compañías no suelen ofrecer metas de precio para el Nasdaq Composite, sí comparten evaluaciones sobre tecnología e inteligencia artificial. A continuación, algunos de los comentarios más relevantes.

• JP Morgan estima que los "7 Magníficos" —los principales motores del Nasdaq— lograrán un crecimiento cercano al 20 % en las ganancias por acción durante 2026. Esa cifra supera con claridad la proyección de crecimiento de entre 13 % y 15 % para las ganancias por acción del S&P 500 el próximo año.
• Capital Economics y otras firmas destacan que las compañías de hiperescala invertirán más de US$ 500.000 millones en gastos de capital vinculados a inteligencia artificial. Esa inversión podría beneficiar especialmente a las acciones de empresas de semiconductores y software.
• Citi y Morgan Stanley mantienen una visión positiva sobre las acciones de “Large Cap Growth” y “Technology”. Esa postura refleja su expectativa de que el Nasdaq tenga un mejor desempeño frente a otros índices.

Temas clave que moverán el mercado en 2026

Todo indica que la inteligencia artificial, las tensiones geopolíticas y el crecimiento de las ganancias corporativas serán los principales motores del mercado durante 2026. Si la IA empieza a mostrar un retorno concreto de inversión para las empresas, los inversores podrían volcarse a las acciones de los hiperescaladores, las compañías que construyen y proveen centros de datos, y también a las que suministran la energía necesaria para que funcionen.

Como siempre, los informes trimestrales de ganancias marcarán el pulso del mercado. El capital irá hacia las compañías que crezcan por encima del consenso de Wall Street y mejoren sus previsiones. En cambio, las que no alcancen los objetivos o decepcionen con sus proyecciones sufrirán caídas en sus acciones.

La evolución de la inteligencia artificial

La inteligencia artificial podría atravesar un punto de inflexión en 2026. En particular, la IA agéntica —sistemas capaces de buscar un destino vacacional, seleccionar los mejores vuelos y hoteles, y realizar el pago— podría finalmente traducirse en las ganancias de productividad que se esperan. Según Deloitte, eso llevaría al 75 % de las empresas a invertir en esta tecnología. Forrester, por su parte, señaló que las compañías seguirán de cerca su rentabilidad potencial.

Al mismo tiempo, la inversión en centros de datos por parte de las grandes tecnológicas impulsará el crecimiento de las empresas que los construyen y abastecen. De acuerdo con CreditSights, Amazon, Microsoft, Google y Meta proyectan aumentar su inversión de capital un 36 %, hasta alcanzar unos US$ 602.000 millones en 2026.

Ese nivel de gasto podría convertirse en un factor clave para contrarrestar los problemas económicos que enfrentan los consumidores, cuyos ingresos crecen más lento que los precios, según señalaron Vanguard y Barclays.

La alta demanda de energía que requieren los centros de datos de inteligencia artificial también llevará a los gobiernos a invertir en seguridad energética y en la modernización de las redes eléctricas, según escribió Goldman Sachs.

Factores geopolíticos

La tendencia de los países a priorizar sus intereses económicos por encima de los globales mantendrá elevada la inflación a causa de las guerras arancelarias, advirtió Natixis. Esa dinámica también transformará las cadenas de suministro y redirigirá el capital hacia sectores estratégicos para cada nación.

Durante 2026, esa fragmentación global llevará a más países a priorizar la seguridad económica por sobre la eficiencia, según JP Morgan y Allianz. En ese contexto, los inversores deberán adaptar sus carteras para protegerse frente a las tensiones comerciales persistentes, sobre todo entre Estados Unidos y China.

Esas tensiones acelerarán la relocalización de operaciones hacia países aliados de las principales potencias, como Estados Unidos y China, según informó Prologis. Además, los gobiernos aplicarán políticas industriales orientadas a reducir riesgos en sectores estratégicos como tecnología y defensa, de acuerdo con Morgan Stanley.

El capital se orientará cada vez más hacia los sectores de defensa, ciberseguridad e infraestructura energética, en un escenario donde los países priorizan la soberanía por encima de la eficiencia en costos.

Crecimiento de las ganancias corporativas

Los analistas anticipan una mejora en la rentabilidad, impulsada por los avances en productividad derivados de la inteligencia artificial y una economía que se mantiene sólida.

Las ganancias podrían alcanzar un nivel récord en 2026. Según datos de FactSet, el S&P 500 marcaría una ganancia de US$ 309 por acción ese año. Natixis proyecta que el entusiasmo inicial por la inteligencia artificial dará paso a mejoras concretas en productividad y expansión de márgenes.

También se espera un crecimiento en sectores no vinculados a la tecnología durante 2026. Según Fidelity, los servicios de comunicación y las industrias manufactureras mostrarán una expansión sostenida. Por su parte, Bank of America proyecta un “superciclo de seguridad”, impulsado por las necesidades energéticas de los centros de datos, que beneficiará a los sectores de defensa, energía y servicios públicos.

Sectores a seguir en el primer semestre de 2026

Durante la primera mitad de 2026, los inversores deberán prestar atención a industrias clave como semiconductores, refrigeración líquida para centros de datos, publicidad, atención médica y biotecnología. Los analistas destacan oportunidades de crecimiento puntuales dentro de cada una.

Servicios de tecnología y comunicación

El sector de semiconductores crecerá impulsado por su rol central en la inteligencia artificial y el aumento en el consumo energético. La Asociación de la Industria de Semiconductores de EE. UU. estima que esta industria avanzará un 26 % y alcanzará el billón de dólares en 2026, gracias al desarrollo de chips de lógica y memoria esenciales para la IA.

A medida que los chips de IA superen los 1.000 vatios de consumo, la refrigeración líquida se convertirá en la norma, según Data Center Dynamics. Esta tendencia podría beneficiar a compañías como Vertiv, proveedor destacado en ese segmento.

Los servicios de comunicaciones, como la publicidad y las telecomunicaciones, mostrarán un fuerte impulso en 2026. Los Juegos Olímpicos de Invierno de febrero aportarán un crecimiento del 5,1 % en la inversión publicitaria global, que superará el billón de dólares, según Dentsu. Ese aumento beneficiará tanto a los ingresos de radiodifusoras como de plataformas digitales. Al mismo tiempo, los proveedores de servicios de telecomunicaciones crecerán con fuerza gracias a la incorporación de agentes de inteligencia artificial para gestionar la atención al cliente.

Atención médica y biotecnología

El crecimiento de estos sectores estará impulsado por la adopción de inteligencia artificial y la expiración de patentes, lo que podría acelerar procesos de consolidación.

Se prevé que la IA agilice las operaciones médicas durante 2026. De acuerdo con Deloitte, el 30 % de los referentes del sector ya está utilizando agentes de inteligencia artificial para coordinar turnos y analizar datos, con el objetivo de mejorar la eficiencia operativa.

También se espera que las grandes farmacéuticas enfrenten una caída de ingresos a medida que venzan sus patentes. Según Janus Henderson, podrían perder cerca de US$ 300.000 millones, lo que las llevaría a adquirir compañías biotecnológicas con experiencia en oncología e inmunología para compensar ese impacto.

Riesgos y obstáculos en 2026

Aunque las proyecciones para el primer semestre de 2026 son moderadamente optimistas, los inversores deberán estar atentos a riesgos como un posible estancamiento económico, la inflación persistente y las valuaciones elevadas.

La posibilidad de una recesión podría frenar el crecimiento de las ganancias y presionar a la baja a las acciones. JP Morgan Global Research asignó una probabilidad del 35 % a una recesión tanto en Estados Unidos como a nivel global durante 2026, con el posible "debilitamiento cíclico" del mercado laboral como principal factor de riesgo.

De hecho, como el gasto del consumidor representa cerca del 70 % del crecimiento del producto interno bruto, existe una probabilidad del 30 % de recesión si las empresas no incorporan nuevos empleados. Si el desempleo aumenta, la menor capacidad de consumo podría llevar a una contracción económica, advirtió MetLife Investment Management.

Ese escenario de mayor desempleo en EE.UU. podría darse junto con una suba de precios. El Royal Bank of Canada lo definió como una “estanflación ligera”. Charles Schwab proyectó una inflación del 3 %, que podría escalar si los aranceles impulsan los precios minoristas en casi cinco puntos porcentuales. Un aumento de esa magnitud podría llevar a la Reserva Federal a frenar los recortes de tasas de interés.

Por otro lado, las valuaciones siguen en niveles altos y podrían desplomarse si las 10 principales acciones del S&P 500 —que concentran el 40 % de la capitalización bursátil y se beneficiaron del crecimiento de la inteligencia artificial— no cumplen con las expectativas de ganancias. El director ejecutivo de Goldman Sachs, David Solomon, advirtió sobre una posible caída de entre 10 % y 20 % en los mercados bursátiles durante los próximos uno o dos años, a medida que los inversores revisen los múltiplos elevados, según informó CNBC.

Y aunque la inversión en infraestructura de inteligencia artificial atraviesa un fuerte crecimiento, “el camino hacia las ganancias realizadas sigue sin estar claro”. Según Desjardins, cualquier señal de decepción en la adopción o monetización de la IA podría provocar una fuerte corrección en las acciones de las grandes tecnológicas, con impacto directo en el resto del índice.

Claves para seguir en 2026

El 2026 se perfila como un buen año para los mercados, aunque con menos impulso que 2025. Los inversores deberán prestar especial atención a si las compañías que lideran el auge de la inteligencia artificial logran seguir superando las expectativas de Wall Street y elevando sus proyecciones. Eso dependerá, en buena medida, de que las empresas que consumen sus productos puedan obtener una rentabilidad concreta a partir de esas inversiones.

*Con información de Forbes US.