Los futuros del Brent subieron un 5,7 %, hasta los US$ 66,15 por barril, mientras que el West Texas Intermediate (WTI) ganó un 6 %, hasta los US$ 61,95 . Fue la mayor ganancia diaria del petróleo desde el 13 de junio y, de mantenerse, sería la sexta vez desde 2023 que los precios del WTI suben más del 5 % en una sola sesión.
Las sanciones explican parte del movimiento. Pero la magnitud del salto también refleja cómo se posicionaron los operadores antes de la noticia. El mercado de futuros del petróleo está tan ajustado como lo ha estado en 15 años. Las cinco brechas semanales más estrechas entre apuestas alcistas y bajistas por parte de los especuladores se han producido desde agosto. A finales de septiembre, había solo 26.483 contratos largos más que cortos, en comparación con la brecha semanal media desde 2010 de 216.000. Un contrato largo es una apuesta a que los precios subirán; un contrato corto es una apuesta a que bajarán. Cuando esas posiciones están casi al mismo nivel, el mercado está finamente equilibrado y es más propenso a grandes oscilaciones cuando se dan a conocer las noticias. La brecha puede haberse reducido aún más en octubre, aunque los datos no se están publicando debido al cierre del gobierno.
La información sobre los contratos de futuros proviene del informe "Compromisos de los Operadores" de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas , que analiza el posicionamiento de los inversores en los mercados de futuros. Mide quiénes mantienen posiciones largas, quiénes mantienen posiciones cortas y el equilibrio entre ellas.
En el mercado petrolero, el grupo más observado es el de los fondos gestionados. Esta categoría incluye fondos de cobertura y otros inversores profesionales que negocian contratos de futuros para obtener ganancias en lugar de entregas físicas. Especulan con la dirección del precio, no compran petróleo para consumirlo.
Un diferencial estrecho entre posiciones largas y cortas implica que el mercado no sabe con certeza la evolución del precio a corto plazo. Cuando esto sucede, los precios pueden fluctuar bruscamente en cualquier dirección, ya que los operadores se apresuran a liquidar posiciones tras una noticia importante.
Josh Young, director de inversiones de Bison Interests , con sede en Houston, que invierte en empresas de energía, dice que el sentimiento había sido demasiado negativo y señala los comentarios públicos de los expertos y los informes de Commitments of Traders como evidencia.
Las sanciones en sí mismas podrían tener efectos duraderos. Bloomberg informó que las compras indias de crudo ruso podrían reducirse prácticamente a cero. Rusia es el tercer mayor productor mundial, representando aproximadamente el 11% del suministro mundial en 2023. Si bien los compradores ya habían estado reduciendo sus compras, medidas más estrictas podrían interrumpir aún más los flujos y generar mayor volatilidad si los operadores comienzan a apostar por precios más altos.
Esta opinión la comparten otros en el mercado.
Ed Egilinsky, director general de Direxion, afirma que las sanciones siguen siendo el principal factor que impulsa el repunte del jueves, ya que Estados Unidos intenta recortar los ingresos petroleros que financian la guerra de Rusia en Ucrania. "Rusia depende en gran medida de sus mercados petroleros para sostener su economía y sus esfuerzos bélicos", afirma. "La combinación de los riesgos geopolíticos actuales y la salud de la economía mundial seguirá siendo el principal catalizador de los precios de la energía".
Aun así, las políticas de Trump son impredecibles y las sanciones son difíciles de aplicar. Por eso, Young se muestra "cauteloso con respecto a la aplicación de las últimas sanciones anunciadas por la administración Trump". Aun así, Young añade que "incluso el riesgo de su aplicación podría hacer que los precios se acerquen a un nivel más justo de US$ 70-80". (I)