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Millonarios

Cómo los multimillonarios acumulan riqueza en un Luxemburgo diminuto y con pocos impuestos

Giacomo Tognini

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Forbes pasó meses investigando cómo y por qué algunos de los más ricos del mundo, incluidos Bernard Arnault de LVMH y Amancio Ortega de Zara depositaron cerca de 30.000 millones de dólares en activos, desde aviones y helicópteros hasta viñedos y hoteles de lujo, en sociedades de cartera en el centro financiero europeo.

08 Noviembre de 2021 13.40

En agosto, el magnate francés Bernard Arnault, la tercera persona más rica del mundo y presidente del conglomerado de lujo LVMH, vendió su participación del 5,5% en el minorista francés Carrefour por unos 850 millones de dólares. Según los informes anuales, poseía la mayoría de esas acciones a través de Cervinia Europe, una empresa registrada en el pequeño país europeo de Luxemburgo. Arnault estableció Cervinia Europe en 2013 y luego transfirió parte de su participación en Carrefour a la empresa de otra entidad luxemburguesa, Blue Capital Sarl, que había creado para mantener sus acciones de Carrefour en 2007, cuando compró por primera vez una participación del 9,1%.

Esos no son los únicos activos de Arnault a través de Luxemburgo. Fuera de la participación de Carrefour, posee más de dos docenas de entidades con sede en Luxemburgo que tenían US$ 1,6 mil millones en inversiones privadas a diciembre de 2020. Algunos beneficios notables: si Arnault liquida Cervinia Europa, puede quedarse con los ingresos (y el efectivo vendan el Acciones Carrefour) libres de impuestos. Y gracias a la exención de impuestos del 100% para los dividendos de Luxemburgo, una interrupción que entra en vigencia después de que un holding ha mantenido al menos US$ 1,4 millones en acciones, o el 10% de las acciones de una empresa durante un año, es posible que haya recaudado casi US$ 900 millones en dividendos de Carrefour desde 2007.

Puede que sea la persona más rica que invierte a través de sociedades de cartera de Luxemburgo, pero no es el único. Luxemburgo es el favorito de los multimillonarios y los inversores ricos por sus sociedades de cartera ligeramente reguladas, su régimen fiscal favorable a la riqueza y la abundancia de abogados, contables y asesores fiscales, y hasta hace dos años, su relativo secreto. 

El director de LVMH, Bernard Arnault, posee más de dos docenas de entidades con sede en Luxemburgo con $ 1.6 mil millones en inversiones privadas a diciembre de 2020.
El director de LVMH, Bernard Arnault, posee más de dos docenas de entidades con sede en Luxemburgo con $ 1.6 mil millones en inversiones privadas a diciembre de 2020. NATHAN LAINE / BLOOMBERG.

En marzo de 2019, las autoridades del país lanzaron un registro público de empresas para rastrear la titularidad real de cada una, en cumplimiento de una directiva de la Unión Europea de 2016 que surgió a raíz de la investigación de los Panama Papers sobre la riqueza oculta en el extranjero. Aunque el cumplimiento es hasta ahora incompleto, el registro ya ha revelado la propiedad de más de 140.000 empresas registradas en un país que alberga solo a 626.000 personas.

En 2021, la organización sin fines de lucro Organized Crime and Corruption Reporting Project (OCCRP) y el periódico francés Le Monde eliminaron el sitio web del registro e hicieron que los datos se pudieran buscar por el nombre de una persona. En colaboración con Le Monde y el proyecto OpenLux de OCCRP, Forbes hurgó en la base de datos y descubrió que docenas de las personas más ricas del mundo, incluidas dos de las 20 más ricas, almacenan miles de millones de dólares en activos en sociedades de cartera con sede en Luxemburgo.

Entre los activos multimillonarios no declarados previamente mantenidos a través de estas entidades se encuentran hoteles de lujo en los Alpes italianos y la isla caribeña de St. Barts, viñedos franceses, puertos deportivos en la costa del Adriático y al menos US$ 29 mil millones en acciones públicas, empresas privadas y bienes raíces.

Luxemburgo

"En Luxemburgo existe esta zona gris, donde los particulares utilizan empresas para almacenar parte de su riqueza", dice Jan Fichtner, investigador senior de la Universidad de Ámsterdam que estudia centros financieros extraterritoriales. "Tiene estabilidad política y un marco legal muy desarrollado aparato".

Un atractivo para los multimillonarios

"Luxemburgo atrae a inversores de diversos perfiles y preferencias al ofrecer una amplia gama de vehículos de inversión, desde corporaciones no reguladas, hasta empresas de inversión ligeramente reguladas y fondos de inversión altamente supervisados", dice Xavier Martínez, socio fiscal de KPMG. "Si bien cumple plenamente con las últimas normativas de cooperación administrativa y de lucha contra la evasión de impuestos de la UE, [Luxemburgo] innova constantemente para proporcionar un entorno competitivo y favorable a las empresas".

Forbes descubrió dos formas comunes en las que los multimillonarios han estado utilizando las sociedades de cartera de Luxemburgo para invertir en activos en otros lugares. Algunos, como Arnault y el magnate de la moda español Amancio Ortega, poseen acciones públicas, empresas privadas o bienes raíces a través de sociedades de cartera de Luxemburgo, aprovechando potencialmente la exención del impuesto a los dividendos de Luxemburgo. Otros, como el magnate de los metales ruso Mikhail Prokhorov y el multimillonario italiano John Elkann, poseen activos más pequeños como hoteles o empresas privadas a través de empresas luxemburguesas, a veces liquidando (libres de impuestos) después de cobrar su inversión.

Luxemburgo

Para los multimillonarios con grandes sociedades de cartera constituidas en Luxemburgo, los beneficios clave son la capacidad de reinvertir dividendos y ganancias de capital libres de impuestos en otros activos. Según un abogado fiscal de Luxemburgo, los dividendos obtenidos por las sociedades de cartera de Luxemburgo se reinvierten normalmente libres de impuestos, lo que permite a los inversores beneficiarse de la exención del impuesto sobre dividendos del 100%.

Establecer una tienda en un centro offshore no es un gasto significativo. Se necesitan alrededor de US$ 5 millones a US$ 10 millones para que sea financieramente útil para establecer una entidad y mover dinero a través de ella en las jurisdicciones más comunes, según Thom Townsend, director ejecutivo de OpenOwnership, una organización sin fines de lucro de transparencia corporativa.

Forbes se acercó a los multimillonarios con activos en Luxemburgo citados en este artículo; se negaron a comentar o no respondieron. Acá están los multimillonarios europeos y las sociedades holding luxemburguesas que les pertenecen:

Además de los US$ 1,6 mil millones en activos mantenidos en entidades con sede en Luxemburgo, Bernard Arnault posee una participación del 28% no declarada previamente en L Catterton, una firma de capital privado que respalda junto con LVMH desde 2016. L Catterton administra US$ 30 mil millones en activos, incluidas participaciones en las marcas de fitness Equinox e iFIT. Forbes estima que la participación personal de Arnault en L Catterton tiene un valor de alrededor de 380 millones de dólares.

Amancio Ortega, cofundador de la cadena minorista española Zara y su matriz, la potencia de la moda rápida Inditex, posee 3.700 millones de dólares en bienes raíces en el Reino Unido a través de dos empresas con sede en Luxemburgo, Adelphi Property Sarl (99,99% propiedad de Ortega) y Hills Place Sarl (99,7% propiedad de Ortega).

Amancio Ortega

Giovanni Ferrero, la persona más rica de Italia, posee el 75% del imperio de confitería homónimo de su familia con sede en Luxemburgo, Ferrero International SA, una participación por un valor estimado de 32.000 millones de dólares. También es propietario de entidades con sede en Luxemburgo, incluido el fondo de inversión privado de la familia, Teseo Capital, que poseen más de US$ 23 mil millones en inversiones en empresas privadas, bienes raíces, acciones, bonos y otros activos en países como Australia, Chile y Sudáfrica. Los Ferreros también tienen una family office con sede en Mónaco, Fedesa, con una oficina de investigación en Singapur.
 

Leonardo Del Vecchio, la segunda persona más rica de Italia, posee la mayor parte de su patrimonio neto y el de su familia, más de 37.000 millones de dólares en acciones públicas, incluido el gigante de las gafas EssilorLuxottica, el banco de inversión italiano Mediobanca y el fondo de inversión inmobiliaria francés Covivio, a través de Delfin, con sede en Luxemburgo. Forbes descubrió que Delfin también posee al menos US$ 60 millones en otros activos, incluidos bienes raíces en la Riviera francesa y en Luxemburgo, un puerto deportivo para yates de lujo en la costa adriática de Italia y un jet Gulfstream G650 de US$ 48 millones que alquila a la aerolínea charter privada Global Jet. Forbes calculó que Del Vecchio ha ganado al menos US$ 5 mil millones en dividendos de acciones públicas a través de Delfin durante la última década, posiblemente libre de impuestos. Italia grava los dividendos a una tasa mínima del 26% y Francia al 30%, lo que significa que Del Vecchio podría haber ahorrado casi mil millones de dólares en impuestos recaudando dividendos en Luxemburgo y reinvirtiéndolos.

 

Carrie Perrodo

La multimillonaria francesa Carrie Perrodo, quien heredó la compañía petrolera de su difunto esposo Hubert, Perenco, después de su muerte en 2006, es propietaria de las impresionantes inversiones en bodegas de su familia a través de sociedades de cartera registradas en Luxemburgo. A través de un fideicomiso con sede en la nación caribeña de St. Kitts y Nevis, ella y sus tres hijos, François, Nathalie y Bertrand, son propietarios de Margaux Vignobles Investments Sarl, una empresa de Luxemburgo propietaria de la bodega Château Labégorce de 70 hectáreas en la región de Burdeos. de Francia y el 22,63% de la finca de champán Taittinger, con un valor colectivo declarado de casi 250 millones de dólares en diciembre de 2019. A través de tres fideicomisos con sede en las Bahamas, sus hijos también comparten la propiedad de dos empresas con sede en Luxemburgo que poseen una participación del 62% del grupo de medios francés Konbini (con un valor de US$ 21 millones en 2019) y el 9,5% de la startup francesa de software como servicio Wynd (con un valor de US$ 24 millones en 2019).

Luxemburgo

Otros multimillonarios utilizan Luxemburgo con más moderación, estableciendo sociedades de cartera para invertir en un hotel de lujo o adquirir una pequeña participación en una empresa privada.

Luxemburgo no grava los ingresos de la liquidación de la empresa controladora, y sus ganancias de capital también están exentas de impuestos siempre que tenga al menos una participación del 10% en la empresa o acciones por valor de US$ 7 millones durante al menos 12 meses, es decir, cualquier multimillonario que venda un activo y luego liquida la empresa que lo poseía puede llegar a mantener el botín libre de impuestos. 

La realidad es que los más ricos del mundo han estado estacionando la propiedad de activos en lugares como Luxemburgo durante décadas de formas que han sido difíciles de rastrear. Algo de eso puede haber cambiado como resultado del registro de Luxemburgo. Al menos eso es lo que muchos esperan.

"Puede tener una empresa en los Países Bajos propiedad de una entidad en Luxemburgo, propiedad de una entidad en las Islas Caimán que, a su vez, es propiedad de un fideicomiso en las Islas Vírgenes Británicas. A medida que aumenta el tamaño de la cadena, es básicamente imposible saber quién está invirtiendo en esta empresa", dice Javier García-Bernardo, profesor asistente de la Universidad de Utrecht y ex científico de datos de la organización sin fines de lucro Tax Justice Network. "Es por eso que estos registros de beneficiarios reales son realmente importantes".

*Con información de Forbes US.

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