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"Grandes dividendos": Por qué hay razones para ser es extremadamente optimista en Wall Street

Michael Foster

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¿Qué pasó con la subida de las acciones en Estados Unidos? Sencillo: se vio minado por dos temores exagerados: una corrección del mercado inmobiliario y la preocupación por el cierre del Gobierno de EE.UU.

4 Octubre de 2023 06.57

¿Qué pasó con la subida de las acciones en Estados Unidos? Fácil. Se vio minada por dos temores exagerados: una corrección del mercado inmobiliario y la preocupación por el cierre del Gobierno estadounidense. Pero este tipo de acontecimientos no suelen tener la repercusión que la mayoría de la gente cree que tienen. De hecho, este retroceso de las acciones es una oportunidad de compra, especialmente en los fondos cerrados de alto rendimiento (CEF).

No te tragues el discurso pesimista sobre las acciones

Antes de pasar a las posibles estrategias y compras, tengo que decir una cosa: no dejes que nadie te diga que las acciones están condenadas al fracaso. Este año hay demasiado sentimiento positivo, y el S&P 500 aún no alcanzó máximos históricos, por lo que no estamos ante una pausa en un mercado alcista. Es una pausa en una recuperación.

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Este año hay demasiado sentimiento positivo, y el S&P 500 aún no alcanzó máximos históricos.

No es que la recuperación haya sido tranquila. Tuvimos una crisis bancaria, pero el mercado americano se recuperó en tres meses porque, aunque los problemas del sistema bancario eran graves, no eran contagiosos. El resto de la economía vio cómo aumentaban los beneficios y los ingresos a medida que los consumidores volvían a estar en forma en un mundo totalmente post-COVID en el que, al menos hasta ahora, las altas tasas de interés no les están afectando demasiado.

Excepto en el caso de la vivienda.

Con unas tasas hipotecarios que se duplicaron en un par de años, la accesibilidad a la vivienda se desplomó. Y la Reserva Federal de Estados Unidos dijo que podría volver a subir las tasas. Incluso si no lo hace, es probable que las tasas se mantengan altas durante un tiempo.

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El resto de la economía vio cómo aumentaban los beneficios y los ingresos a medida que los consumidores volvían a estar en forma en un mundo totalmente post-COVID.

Sin embargo, este no es otro 2008, ya que los datos siguen siendo buenos: sí, las ventas de viviendas no están en auge, pero tampoco se están desplomando. Lo que sugiere que el aterrizaje suave al que aspiraba la Reserva Federal de EE.UU. sigue sobre la mesa.

Esto nos lleva a los actuales movimientos extraños en Washington. Recibí algunas preguntas de los lectores sobre los efectos que un cierre del Gobierno podría tener en la economía y el mercado de acciones, así que pensé en investigar los antecedentes históricos. Este último alboroto en torno a la paralización del Gobierno nos da una buena referencia a tener en cuenta cuando surja algo similar en el futuro.

En primer lugar, consideremos la historia: el gobierno de EE.UU. coqueteó con un cierre y un posible impago de los bonos del Tesoro de EE. UU. en abril de 2023, y las acciones subieron mucho desde entonces.

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Titulares del Financial Times.

La verdad es que los cierres y los cierres evitados por poco se están convirtiendo en un hecho de la vida en Estados Unidos. Incluyen un cierre de 35 días del gobierno en diciembre de 2018 y un cierre de 16 días en 2013. Tanto 2013 como el año siguiente al cierre de finales de 2018 fueron fuertes para las acciones, con el S&P 500 subiendo un 32% en 2013 y un 31% en 2019.

Esto por sí mismo le dice que es inesperado que la pausa actual en el impulso del mercado dure; un cierre -de hecho, casi cualquier drama fuera de DC- simplemente no es un problema lo suficientemente grande. De los 10 cierres que tuvimos desde 1980, ninguno tuvo un impacto significativo en el mercado de acciones a largo plazo.

Cómo comprar el desplome de septiembre

Las acciones están sobrevendidas, por lo que queremos aumentar nuestros beneficios con un CEF sobrevendido que esté sobrevalorado y lleno de acciones fuertes.

El CEF General American Investors (GAM) encaja perfectamente acá, con su 17,9% de descuento sobre el valor liquidativo (NAV, o el valor de su cartera subyacente) y su enfoque en empresas de gran capitalización de gran valor y alta calidad como Microsoft, Apple y Republic Services, gestor de residuos.

Ese ajuste, en esencia, ¡es como comprar estas acciones a niveles de finales de 2022! De hecho, su cartera refleja a la perfección el S&P 500 actual, lo que hace que encaje a la perfección en el retroceso actual:

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Principales inversiones de GAM.

No sólo es una buena elección porque la venta temporal de acciones es buena para la salud del mercado a largo plazo, sino también por sus dividendos a largo plazo.

El pago de GAM pasa desapercibido porque la mayor parte se distribuye a finales de año en forma de un dividendo especial único. Pero en promedio, GAM rindió un 7,4% anual cada año durante la última década, gracias a esos grandes pagos especiales. Esta es la razón por la que el descuento del 17,9% del fondo es absurdo, y por la que debería empezar a reducirse pronto.

Esto se debe a que la gran paga extraordinaria de GAM suele declararse en noviembre y pagarse a finales de diciembre. En los años alcistas, eleva la rentabilidad del fondo a 12 meses incluso por encima del 7,4%. En 2021, alcanzó el 8,8% para los que compraron a principios de año.

Y la ganancia del 14% en el NAV de GAM este año sugiere que un rendimiento similar está en camino a medida que alcanzamos el final de 2023.

Hasta que otros se lancen a por este fondo y hagan que ese ajuste se reduzca, usted puede comprar ahora y prepararse para ese gran rendimiento. Aunque el nerviosismo a corto plazo pueda hacer bajar las acciones, en realidad se trata de una oportunidad de compra, ya que los datos no cambiaron en meses (aunque las noticias sí lo hayan hecho). Y el mercado de acciones siempre, en última instancia, se basa en hechos y datos.

*Con información de Forbes US

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