La mayor claridad regulatoria y el uso más extendido de las stablecoins han abierto oportunidades para que las redes de tarjetas se expandan más allá de los sistemas tradicionales hacia sistemas de pago digitales más rápidos y económicos. Mastercard y su rival Visa compiten por tomar la delantera. La pregunta clave, valorada en US$ 1.800 millones, es si vale la pena asumir el riesgo regulatorio, de integración y de ejecución que implica incorporar infraestructura nativa de blockchain a una de las redes de pago más reguladas del mundo para obtener esa ventaja ahora.

¿Qué es lo que realmente compra Mastercard?

BVNK creó infraestructura de pagos empresariales, no una billetera ni una plataforma de intercambio. Su producto principal es una capa de orquestación de stablecoins utilizada por empresas como Worldpay, Deel y Flywire, todas ellas compañías que gestionan grandes volúmenes de transacciones transfronterizas y se preocupan por la velocidad de liquidación, el coste del cambio de divisas y el cumplimiento normativo. Este perfil de cliente revela lo que Mastercard está adquiriendo: cobertura en corredores transfronterizos complejos, una arquitectura de cumplimiento normativo de nivel empresarial e integración directa en los flujos de trabajo de tesorería y pagos, que ya están dejando atrás la banca corresponsal.

La plataforma Move de Mastercard gestiona las transferencias transfronterizas, pero a través de intermediarios fiduciarios que generan latencia y costes en cada etapa. BVNK añade liquidación programable 24/7 en las principales redes blockchain de más de 130 países, una cobertura que habría tardado años en desarrollarse de forma orgánica.

La estructura del acuerdo refuerza la intención estratégica. De los US$ 1.800 millones, US$ 300 millones están sujetos al rendimiento, una estructura que vincula una parte significativa del valor del acuerdo al volumen futuro de stablecoins, y no solo a los ingresos actuales.

CoinDesk informó en noviembre que Coinbase había liderado la puja por BVNK antes de retirarse, con ofertas que oscilaban entre 1.500 y 2.500 millones de dólares. El cálculo estratégico entre ambas instituciones es diferente. Si BVNK hubiera sido propiedad de Coinbase, se habría integrado en un ecosistema nativo de criptomonedas, valioso pero con un alcance limitado para las instituciones financieras reguladas. Bajo la dirección de Mastercard, la infraestructura de BVNK tiene acceso a relaciones con miles de bancos, emisores y clientes empresariales en 210 países. La tecnología es la misma; la superficie de distribución es fundamentalmente diferente.

Por qué los pagos con stablecoins están redefiniendo el panorama competitivo

La carrera por desarrollar la infraestructura que respalda este acuerdo se ha acelerado durante más de un año, con señales competitivas visibles desde noviembre pasado. PayPal está probando liquidaciones de comercios con stablecoins, Stripe está experimentando con pagos transfronterizos, y Visa y Mastercard están habilitando transacciones selectas con stablecoins. Lo que ha cambiado es la magnitud del compromiso. Stripe adquirió Bridge por US$ 1.100 millones a principios de 2025. PayPal expandió PYUSD a 70 mercados esta semana. Cada movimiento refleja el mismo cálculo: la liquidación con stablecoins está ganando terreno precisamente donde las infraestructuras de tarjetas son demasiado lentas, demasiado caras o inexistentes.

La red de Mastercard obtiene su valor de ser la capa de liquidación predeterminada para el comercio. Las stablecoins aún no amenazan esa posición en las transacciones nacionales con tarjeta presente. Sin embargo, sí la amenazan en los flujos transfronterizos de alto valor y alta fricción, donde Mastercard cobra comisiones significativas, pero enfrenta una creciente competencia de alternativas más rápidas y económicas. El Banco Mundial estima que solo el mercado de remesas supera los 800 mil millones de dólares anuales, con comisiones bancarias corresponsales que promedian el 6 % por transacción. La infraestructura de stablecoins, que liquida en minutos a un costo casi nulo, representa un desafío directo a esa estructura de comisiones, y el director de producto de Mastercard mencionó explícitamente las remesas como un objetivo principal para la infraestructura de BVNK.

Qué significa esto para los bancos y el ecosistema de pagos

Las consecuencias más importantes de este acuerdo podrían recaer sobre instituciones que no fueron parte del mismo.

Para los bancos, la primera impresión es la de una oportunidad de colaboración. La intención declarada de Mastercard es funcionar como infraestructura de conexión entre los sistemas fiduciarios y los sistemas en cadena, facilitando la liquidación con stablecoins a través de las relaciones institucionales existentes, en lugar de reemplazarlas. Los bancos que integren rápidamente estas plataformas en sus servicios transfronterizos obtendrán capacidad empresarial para stablecoins sin necesidad de desarrollarla desde cero.

La presión a largo plazo es estructural. Los bancos comunitarios y regionales ya han visto disminuir sus ingresos por pagos transfronterizos a medida que las fintech construyen corredores más económicos sobre las redes de banca corresponsal. Cuando las plataformas se consolidan en la cima, la presión competitiva no desaparece, sino que se desplaza hacia abajo . Las instituciones más pequeñas suelen ser las primeras en sentirla. Esta presión se intensifica a medida que las plataformas de stablecoins respaldadas por Mastercard se vuelven accesibles a gran escala.

La claridad regulatoria determinará, en última instancia, el ritmo del proceso. El avance de la Ley GENIUS en el Senado, la evolución de la postura de la OCC respecto a la participación de los bancos en las stablecoins y la implementación de MiCA en la UE influyen en la rapidez con la que se pueda desplegar la infraestructura de BVNK. El acuerdo está sujeto a la aprobación regulatoria y se espera que se cierre antes de fin de año.

Sin embargo, la dirección ya está clara. La infraestructura de pagos se está consolidando en torno a instituciones que pueden combinar plataformas de pago con stablecoins con respaldo regulatorio, alcance global y la confianza de las empresas. La pregunta para las demás instituciones es si aún existe la oportunidad de posicionarse en una situación similar o si el anuncio del martes ya la ha cerrado. (I)

Nota publicada originalmente en Forbes US