Un nuevo revés para Michael Saylor: su apuesta por Bitcoin deja a Strategy fuera de los índices de MSCI
MSCI anunció que excluirá de sus índices bursátiles globales a Strategy, la compañía de Michael Saylor, porque considera que su negocio, basado en la acumulación de Bitcoin, se asemeja más al de un fondo de inversión que al de una empresa tradicional. La decisión representa un nuevo revés para la firma, cuyas acciones acumulan fuertes pérdidas y que ahora enfrenta el riesgo de perder miles de millones de dólares en inversiones de fondos que siguen dichos índices.

Ignacio Alegre Irrazábal

Datos clave

  • MSCI eliminará a Strategy de sus índices a partir del 1 de diciembre. La medida afectará a los índices MSCI USA y MSCI World.
  • La exclusión podría provocar un éxodo de capital por un total de hasta US$ 8.800 millones de las acciones de Strategy si otros proveedores de índices siguen el mismo camino, según estimaciones previas de JP Morgan.
  • La propia compañía advirtió el año pasado que quedar fuera de los índices provocaría la venta de US$ 2.800 millones en acciones y "enfriaría" a la industria de las tesorerías de activos digitales.
  • Las acciones de Strategy retrocedieron un 2,5% en las operaciones posteriores al cierre de Wall Street del miércoles. En lo que va de 2026, acumulan una caída cercana al 20%, mientras que Bitcoin perdió un 15%.

Contexto clave

De acuerdo a Reuters, MSCI había propuesto, durante 2025, excluir de sus índices a las empresas cuyas tenencias de activos digitales representaran el 50% o más de sus activos totales. Posteriormente, amplió la revisión a un grupo de compañías que denominó "empresas no operativas", al considerar que presentan características similares a las de los fondos de inversión, que quedan fuera de sus índices de referencia.

Los fondos de inversión que siguen los índices de MSCI compran acciones de las empresas que los integran. Por eso, estar incluido en esos índices representa una fuente de inversión para compañías como Strategy. Con su exclusión, esos fondos podrían verse obligados a vender las acciones que poseen de la empresa, lo que provocaría una salida de capital.

Testimonio clave

En una publicación en X del 31 de agosto, Strategy cuestionó públicamente la propuesta de MSCI de excluir de sus índices a las empresas consideradas "no operativas". "Aunque no tendría un impacto significativo sobre MSTR, la propuesta es equivocada, tiene fallas y contradice las leyes del mercado de valores y los principios contables establecidos", sostuvo la compañía, que también difundió una carta formal en la que solicitó retirar la iniciativa.

Cómo Michael Saylor financió la acumulación de Bitcoin

Bajo la dirección de Michael Saylor, Strategy fue pionera en el desarrollo de un modelo de negocio basado en la acumulación de activos digitales. Durante 2025, la compañía recurrió con frecuencia a la emisión de deuda y nuevas acciones para conseguir fondos destinados a la compra de Bitcoin.

Esta estrategia atrajo a inversores que buscaban exposición indirecta a las criptomonedas mediante la compra de acciones de empresas que cotizan en bolsa. La demanda también impulsó el precio de Bitcoin, aunque el modelo dejó a estas compañías expuestas a las fluctuaciones del mercado de activos digitales.

Qué otras empresas quedarán fuera de los índices de MSCI

La decisión también alcanzará a Metaplanet, una empresa que cotiza en la Bolsa de Tokio y mantiene una estrategia de compra y acumulación de Bitcoin. En la lista de exclusión también figura Yellow Cake, una compañía británica dedicada a la compra de uranio.

La revisión de MSCI abarca, además, a otras empresas que mantienen activos digitales en sus balances. Entre ellas figura SharpLink, una plataforma de tesorería centrada en Ethereum que permanecía bajo vigilancia en la lista publicada por el proveedor de índices este miércoles.