La cotización del metal precioso subió más de 3% y llegó a US$ 4.557,60, impulsada por la debilidad del dólar y las medidas del Tesoro de Estados Unidos para aportar liquidez al mercado de bonos. El repunte prolongó la recuperación iniciada en agosto, después de que el activo registrara su peor trimestre en más de una década.

El avance se aceleró luego de que el Departamento del Tesoro anunciara que duplicaría el volumen de sus operaciones de recompra de bonos a 10 y 30 años. Estas operaciones consisten en que el Gobierno recompra deuda que ya se encuentra en circulación con el objetivo de aportar liquidez al mercado.

TD Securities sostuvo que la decisión les dio un “impulso” a los metales. En una nota citada por Reuters, la firma señaló que la inversión en oro podría “regresar rápidamente en medio del apoyo a la liquidez del Tesoro, de una Reserva Federal dispuesta a ignorar una crisis energética y de una creciente narrativa de estanflación, lo que en última instancia debería traducirse en tasas reales más bajas”. Las tasas reales reflejan el rendimiento de una inversión una vez descontado el efecto de la inflación.

El comportamiento del dólar sumó otro factor favorable. El índice que mide el desempeño de la moneda estadounidense frente a una canasta de otras divisas cayó cerca de 0,7% durante la jornada. Una moneda estadounidense más débil suele favorecer al oro y la plata, cuyos precios internacionales se expresan en dólares.

Ole S. Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, relacionó el avance con la caída del dólar y la baja de los rendimientos de los bonos, que representan el retorno obtenido por quienes invierten en esos títulos. “La combinación de menores rendimientos y un dólar más débil proporciona un nuevo impulso, reforzando la recuperación observada desde principios de agosto”, escribió .

El oro dejó atrás un trimestre con una caída del 16%

Antes del repunte de agosto, el precio se mantuvo principalmente dentro de una franja entre US$ 4.000 y US$ 4.200 durante buena parte del verano en el hemisferio norte. Ese período de relativa estabilidad llegó después del peor trimestre del metal en más de una década.

En los tres meses que terminaron el 30 de junio, perdió cerca del 16% de su valor, la mayor caída porcentual trimestral desde 2013. Hacia fines de junio, tanto el oro como la plata tocaron mínimos de aproximadamente siete meses y el primero cayó por debajo de US$ 4.000. Los analistas atribuyeron aquel descenso a la fortaleza del dólar, que alcanzó su nivel más alto en más de un año, y a las expectativas de una posible suba de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU. durante 2026.

La tendencia empezó a cambiar a comienzos de agosto, cuando el oro completó su mejor semana en siete meses, con una mejora cercana al 7%. Entre las principales razones, se destacaron la depreciación del dólar, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y un descenso inesperado en los datos de empleo.

El metal todavía cotiza por debajo de los máximos alcanzados a comienzos de año. En enero se acercó a US$ 5.600, mientras que la plata llegó a un récord de US$ 121. Más tarde, ambos activos retrocedieron y la plata perdió casi la mitad del valor alcanzado.

La plata también acompañó el movimiento de esta semana, con una suba cercana al 3% y un máximo durante la rueda de US$ 66,16. Sin embargo, no alcanzó su nivel más alto en los últimos dos meses. La semana pasada cotizó cerca de US$ 67 y, a mediados de junio, superó los US$ 70.

Las tasas de interés vuelven a quedar bajo la lupa

La evolución del metal también dependerá de las próximas decisiones de la Reserva Federal. La herramienta FedWatch de CME Group calcula las probabilidades que el mercado asigna a cambios en las tasas de interés de la Fed a partir de los contratos de futuros.

Este indicador señala una probabilidad del 69,2% de una suba en la reunión de diciembre. Las probabilidades son menores en los encuentros anteriores, con 36,6% en septiembre y 49,2% en octubre. Las tasas de interés más altas suelen jugar en contra de los metales, ya que vuelven más atractivos otros activos que generan rendimiento. Por ese motivo, una eventual decisión de elevarlas podría ejercer presión sobre las cotizaciones del oro y la plata.

*Esta nota fue publicada originalmente en Forbes.com.