Las acciones de Oracle (NYSE: ORCL) arrancaron el año con el pie izquierdo: el precio bajó 25% en lo que va de 2026. La caída se explicó, sobre todo, por una desaceleración del crecimiento de los ingresos de la nube y por el aumento de la inversión de capital, mientras la compañía aceleró para ampliar su infraestructura de IA.

Esta baja no fue un caso aislado. Oracle arrastra un historial de correcciones fuertes: en los últimos años, sus acciones se desplomaron más del 30% en menos de dos meses en dos ocasiones. Esos episodios se llevaron miles de millones de dólares de capitalización bursátil y borraron, en pocas semanas, meses de subas sostenidas.

Los datos históricos sugieren que ORCL es especialmente sensible a caídas abruptas y marcadas, lo que la convierte en una alternativa de alta volatilidad para los inversores en períodos de incertidumbre en el mercado.

En particular, aparecen los siguientes riesgos:

• Aumento repentino del gasto de capital en IA sin financiamiento.
• Demanda por fraude de valores y dilema de credibilidad de la gerencia.
• Desaceleración del crecimiento de los ingresos y erosión de los márgenes.

Riesgo 1: Aumento repentino del gasto de capital en IA sin financiamiento

• Detalles: flujo de caja libre negativo por encima de US$ 10.000 millones en un solo trimestre y una posible rebaja de la calificación crediticia por el aumento de los niveles de deuda.
• Segmento afectado: infraestructura en la nube (IaaS).
• Cronograma potencial: entre el arranque y el segundo trimestre de 2026.
• Evidencia: la proyección de gasto de capital para el año fiscal 2026 trepó a US$ 50.000 millones, un salto de US$ 15.000 millones frente a la estimación de septiembre de 2025. Además, Blue Owl Capital se bajó de un acuerdo de financiamiento de centros de datos por US$ 10.000 millones y mencionó preocupaciones por el nivel de gasto y la deuda de Oracle.

Riesgo 2: Demanda por fraude de valores y dilema de credibilidad de la gerencia

• Detalles: hubo acusaciones por declaraciones materialmente falsas y engañosas vinculadas a la estrategia de IA y a la solidez financiera. Tras esas revelaciones, el precio de las acciones se derrumbó casi 11% en un solo día.
• Segmento afectado: nivel corporativo.
• Cronograma potencial: el tema siguió abierto durante 2026.
• Evidencia: se inició una demanda colectiva por fraude de valores, con fecha límite para definir al demandante principal el 6 de abril de 2026. Además, circularon señalamientos de que la empresa ocultó subas importantes del CapEx sin un crecimiento de ingresos de corto plazo que acompañara ese salto.

Riesgo 3: Desaceleración del crecimiento de los ingresos y erosión de los márgenes

• Detalles: el crecimiento de los ingresos del segundo trimestre de 2026 quedó por debajo de lo que esperaban los analistas, a pesar de las inversiones. Además, el flujo de caja libre dio negativo por más de US$ 10.000 millones, una señal de un descalce fuerte entre gastos y retornos.
• Segmento afectado: servicios en la nube y soporte de licencias.
• Cronograma potencial: T1–T3 2026.
• Evidencia: incluso con un aumento de US$ 15.000 millones en el CapEx proyectado para el año fiscal 2026, la empresa no subió su guía de ingresos para ese período. A la vez, acumuló US$ 248.000 millones en obligaciones adicionales de alquiler fuera de balance para centros de datos, lo que sumará presión sobre los márgenes.

¿Qué es lo peor que podría pasar?

Cuando el mercado se pone áspero, el historial de Oracle muestra que puede sufrir caídas fuertes. Sus acciones se hundieron 77% durante la crisis de las puntocom y 41% en la crisis financiera global. Más acá, el shock inflacionario provocó un retroceso de 40%, mientras que las correcciones durante la COVID-19 y en 2018 dejaron bajas de entre 19% y 29%. Incluso empresas grandes y conocidas atraviesan movimientos así.

¿Ya se refleja el riesgo en los estados financieros de Oracle?

• Crecimiento de los ingresos: 11,1% LTM y 9,8% de promedio en los últimos tres años.
• Generación de efectivo: margen de flujo de caja libre de alrededor de -21,6% y margen operativo LTM de 31,9%.
• Valoración: las acciones de Oracle cotizan con una relación precio-beneficio de 27,1.

*Este artículo fue publicado originalmente en Forbes.com