Entre todos los inversores con mentalidad de crecimiento que han visto sus carteras dispararse gracias al auge de la IA de este año, un nombre familiar ha superado al resto.
El ETF Ark Innovation (ARKK) de Cathie Wood ha subido un 87,1 % en el último año, superando a todos los demás ETF y fondos de inversión colectiva que rastrea la Asociación Americana de Inversores Individuales a finales de septiembre, con la excepción de los fondos de una sola acción. Sus ganancias se han visto impulsadas en gran medida por acciones relacionadas con la IA, como Palantir Technologies, Advanced Micro Devices, Tempus AI y su mayor participación, Tesla, que según Wood, según Forbes , es el "mayor proyecto de IA del mundo", maravillándose de su trabajo en el desarrollo de robotaxis.
La última vez que Wood estuvo tan en alza, tras la rentabilidad del 157 % de su fondo insignia en 2020, su idealismo y su tenaz convicción pronto fracasaron, provocando una pérdida del 14 % en 2021 y una terrible caída del 67 % en 2022. Incluso después de haber triplicado su valor desde entonces, se mantiene un 42 % por debajo de su máximo de febrero de 2021. El fondo insignia gestiona US$ 8.300 millones, frente a los US$ 17.000 millones de finales de 2020, lo que indica que la mayoría de los inversores abandonaron su fondo durante su caída. Wood descarta cualquier idea de que esté siendo arrastrada por otra burbuja como la del aumento de las acciones por la COVID-19.
"Las empresas que invierten en IA se encuentran entre las más rentables del mundo", afirma Wood. "Los modelos de razonamiento sorprenden por lo mucho que pueden lograr si se les da tiempo. Creo que muchos esperaban que, en algún momento, el rendimiento se estabilizara. No se está estabilizando en absoluto".
Casi todas las acciones de IA han tenido un buen rendimiento este año, pero Wood, fundador, CEO y director de inversiones de Ark, de 69 años, ha tenido buen olfato para las grandes ganadoras, incluso en comparación con sus competidores. Ark posee más acciones de AMD que su competidor más grande, Nvidia, dos acciones de semiconductores que representan el 4,0 % y el 1,1 % de la cartera de ARKK, respectivamente. Una decisión acertada, ya que AMD duplicó su valor este año en comparación con la modesta ganancia del 36 % de Nvidia. Wood afirma que la menor valoración de AMD, inferior a los US$ 400.000 millones, mientras que la capitalización bursátil de Nvidia es de US$ 4,4 billones, hace que sus perspectivas de crecimiento sean más atractivas, y su superioridad en chips con memoria más expansiva se está convirtiendo en un factor diferenciador cada vez más importante.
Palantir ha tenido un rendimiento mucho mejor, con una ganancia del 337 % desde noviembre pasado. Su tecnología de análisis de datos ayuda a agencias gubernamentales y clientes comerciales a combinar y encontrar patrones en conjuntos de datos masivos, y sus ventas en 12 meses han crecido un 39 % interanual hasta los US$ 3.400 millones, con un beneficio neto de US$ 763. Sin embargo, Palantir es el ejemplo perfecto de la burbuja bursátil de la IA, según la mayoría de los inversores orientados al valor. Su capitalización bursátil de US$ 430.000 millones es una asombrosa cifra de 126 veces sus ventas.
Aunque Wood ha obtenido beneficios en Palantir, vendiendo el 70 % de la participación de Ark desde agosto de 2024, todavía representa el 4,2 % de su fondo insignia como su novena participación más grande.
"Si Palantir no tuviera su valoración actual, dada su posición en el sector de las plataformas como servicio (PaaS), y creemos que efectivamente dominan ese sector, estaría a la altura de Tesla [en nuestra cartera]", afirma Wood, refiriéndose a la participación del 11,9 % que su empresa tiene en el gigante de los vehículos eléctricos. "No hay nada igual en el mercado".
Es un gran elogio por parte de Wood, quien ha sido dueña y admiradora de Tesla durante casi una década. La empresa contribuyó de forma clave a su rendimiento en 2020, con una ganancia del 731 % ese año, y posteriormente reflejó la caída de su fondo en 2022, con una pérdida del 68%. El año pasado, Ark elevó su precio objetivo para la acción a US$ 2.600 por acción para 2029, lo que implica un valor de mercado de alrededor de 9 billones de dólares. Las acciones de Tesla cotizan actualmente a 443 dólares y tienen una capitalización bursátil de US$ 1,4 billones. Ark estima que para 2029 el 86 % de las ganancias de Tesla serán atribuibles a su negocio de robotaxi, que lanzó en Austin, Texas, en junio.
"Los vehículos eléctricos son un producto único: se vende un coche y se espera que el cliente vuelva en cinco años, y el margen de beneficio es muy bajo", afirma Wood. "Cuando los analistas analizan qué son los robotaxis, tienen que usar un modelo diferente. Se trata más de un modelo de suscripción o de ingresos recurrentes, con un margen de beneficio muy alto".
Con mil millones de dólares en ARKK invertidos en Tesla, la participación duplica el peso de su segunda mayor posición, Coinbase. Sin embargo, aparte de esa inversión, Wood no suele invertir mucho en gigantes tecnológicos con una capitalización bursátil de un billón de dólares. Amazon, Meta y Nvidia están en su cartera, pero no entre las 15 principales.
Ark's A-List
EV maker Tesla still dominates the Ark Innovation ETF's 10 largest holdings, but Wood says AI and robotaxis will drive its growth.
Company Ticker Weight 2025 Return Tesla TSLA 11.9% 10.4% Coinbase Global COIN 5.8% 36.7% Crispr Therapeutics CRSP 5.8% 83.1% Roku ROKU 5.2% 31.3% Tempus AI TEM 5.2% 165.2% Shopify SHOP 5% 53.1% Roblox RBLX 4.9% 129.9% Robinhood Markets HOOD 4.2% 254.1% Palantir Technologies PLTR 4.1% 140.1% Advanced Micro Devices AMD 4% 97%
Evitar las acciones de megatecnología y apostar a las de menor capitalización resultó ser un grave error para Wood en 2022. El negocio de salud virtual Teladoc Health perdió un 88 % en 2021 y 2022. La empresa de desarrollo de juegos Unity Software cayó un 80 % en 2022. Las apuestas en empresas de biotecnología y ciencias de la vida como Ginkgo Bioworks, Exact Sciences, Beam Therapeutics e Intellia Therapeutics fracasaron.
"No teníamos ni idea de que íbamos a encontrarnos con una sierra circular. Mucha gente cree que fueron las tasas de interés, y claro, todos los activos de larga duración se vieron afectados", reflexiona Wood. "Pero nuestro mayor problema fueron las perturbaciones en la cadena de suministro que persistieron durante tanto tiempo. Porque lo que impulsa nuestros modelos es el crecimiento unitario. A mayor crecimiento unitario, más rápido pueden disminuir los costos con las nuevas tecnologías".
En retrospectiva, Wood admite que lo correcto habría sido buscar refugio en empresas innovadoras de mayor capitalización, más resilientes a los problemas de la cadena de suministro y al aumento de las tasas de interés, pero cree que el entorno político actual es mucho más favorable a su estrategia. Partidaria de Donald Trump desde hace mucho tiempo, aplaude su decisión de enero de rescindir partes de una orden ejecutiva de Joe Biden que pretendía establecer estándares para la regulación de la IA. Los nuevos calendarios de depreciación de la Ley One Big Beautiful Bill de Trump también han aliviado la carga fiscal corporativa.
"La cantidad de desregulación que se está llevando a cabo en esta administración es asombrosa", exclama con entusiasmo. "No me gustan los aranceles, pero los aceptaría si además me dieran lo que esta administración ha dado con la desregulación y tasas impositivas mucho más bajas".
La opinión de los inversores sobre Wood depende en gran medida del momento en que invirtieron. La rentabilidad anualizada a tres años del 31,8 % de ARKK al 30 de septiembre es mejor que la del 24,9 % del índice S&P 500, pero su -0,8 % a cinco años resulta desastrosa en comparación con las ganancias anuales del 16,5 % del mercado. Sin embargo, retrocediendo un poco más, una rentabilidad anual del 15,3 % desde su creación en 2014 ha vuelto a superar al mercado por dos puntos porcentuales. Está por debajo de la rentabilidad anualizada del 16,9 % del índice Nasdaq 100 en ese período, pero está acortando esa diferencia.
Es difícil para cualquier inversor recuperarse de una pérdida del 80 % desde su máximo hasta su mínimo, pero el Nasdaq también perdió cerca del 80 % durante la crisis de las puntocom y ha ganado alrededor del 2000 % en el cuarto de siglo transcurrido desde entonces. Wood espera que, dentro de unas décadas, su caída de 2022 parezca un simple bache en el gráfico bursátil a largo plazo de ARRK. (I)