No todos los días un banco se acerca a un emprendedor y le ofrece recaudar más de US$ 400 millones en deuda para ayudarle a controlar casi toda la inversión externa en su negocio, pero eso fue lo que sucedió en agosto de 2025 cuando 10 banqueros de Capital One se reunieron con MaryRuth Ghiyam, la fundadora de MaryRuth's, una empresa de suplementos orgánicos con sede en Los Ángeles.

“Realmente me apoyaron mucho”, dice Ghiyam, de 41 años, codirector ejecutivo de la empresa. (El otro codirector ejecutivo es Jonathan Klein, quien asumió el cargo en abril de 2025 tras haber sido director jurídico durante los cinco años anteriores).

Ghiyam ya conocía Capital One. Tras fundar la empresa en 2014, cubrió los gastos iniciales acumulando miles de dólares con su tarjeta Capital One Spark. Ghiyam afirma que la empresa, que vende vitaminas líquidas, gomitas y otros suplementos en más de 300 presentaciones diferentes, ha sido rentable desde el primer día. MaryRuth's es ahora una empresa con ingresos estimados de US$ 600 millones (en los últimos 12 meses) y un beneficio EBITDA estimado de US$ 125 millones, lo que representa un margen de aproximadamente el 20 %. Incluso teniendo en cuenta los US$ 420 millones de deuda que Capital One obtuvo para la empresa (aportando una parte importante), Forbes estima que la compañía tiene un valor de al menos US$ 1.500 millones.

“Mi cara está en la botella. La mayoría de los consumidores piensan que soy un avatar o un dibujo animado, lo cual me gusta. Lo uso cuando recaudamos fondos”, dice Ghiyam. “Siempre digo: ‘La marca nunca se trata de mí’. Ni siquiera saben que existo”.

El acuerdo con Capital One, que se cerró en octubre de 2025 y fija la fecha de vencimiento del préstamo en 2030, ayudó a la ex entrenadora de salud integral a mantener aproximadamente el 97 % de la propiedad para ella y su familia.

Esa estructura habría convertido a Ghiyam en una nueva multimillonaria con una fortuna estimada en US$ 1.500 millones, pero hace dos años, tras separarse de su marido, David Ghiyam, firmó un acuerdo posnupcial que le otorgaba a él la mitad de cualquier venta de MaryRuth's, mientras que ella también tiene derecho a la mitad de las ganancias si él vende su negocio de coaching espiritual con inteligencia artificial llamado David AI. (Ghiyam, que fundó MaryRuth's antes de casarse, le cedió a su madre, Colleen, la directora financiera original de la empresa, una participación en la propiedad desde el principio, y ella aún conserva algunas acciones, que Forbes incluye en su estimación del total de acciones de Ghiyam). Forbes estima que la fortuna de Ghiyam asciende a unos US$ 750 millones.

La sólida rentabilidad ha convertido a MaryRuth's en un objetivo de adquisición a lo largo de los años, y, mucho antes de que Capital One se pusiera en contacto con ellos, Ghiyam rechazó ofertas multimillonarias de conglomerados alimentarios, incluidas instituciones como Blackstone.

“Si tienes ganancias”, dice, “tienes libre albedrío”.

La situación económica de Ghiyam no siempre ha sido fácil. Cuando fundó MaryRuth's, tenía una deuda personal de su madre de US$ 700.000. No se pagó un sueldo durante nueve años.

“No es fácil”, añade. “Ha sido un largo camino”.

Ghiyam creció en Somerville, Nueva Jersey. Su padre era abogado y dueño de un negocio de madera y carpintería; falleció cuando ella tenía siete años. La madre de Ghiyam se hizo cargo del negocio familiar y lo dirigió hasta que quebró durante la crisis inmobiliaria de finales de la década de 2000, acumulando deudas personales con tarjetas de crédito en el proceso.

Ghiyam trabajó como agente inmobiliaria para Douglas Elliman durante algunos años antes de abrir su propia consulta privada de salud holística en la ciudad de Nueva York en marzo de 2013. Se dio cuenta de que defendía los suplementos líquidos porque tomar cápsulas con el estómago vacío suele provocar náuseas. Pero no había buenos suplementos líquidos a la venta en tiendas ni en línea, así que decidió elaborarlos ella misma.

“Esto debería estar en la nevera de todo el mundo ” , dice MaryRuth Ghiyam, “ de la misma manera que el bicarbonato de sodio Arm & Hammer tiene una penetración del 95 % en los hogares ”.

Su idea original era vender frascos grandes de una vitamina líquida para la mañana y otro para la noche: un solo frasco de suplemento que toda la familia podría tomar. "Una dosis por la mañana, una dosis antes de acostarse", dice Ghiyam.

Su primer producto, un multivitamínico líquido matutino con sabor a frambuesa, lanzado en Amazon en otoño de 2014, “podría ser omnipresente: global, en todas partes, todo el tiempo, como la Coca-Cola”, afirma Ghiyam. “Debería estar en la nevera de todos, del mismo modo que el bicarbonato de sodio Arm & Hammer tiene una penetración del 95 % en los hogares”.

Durante los primeros años de Mary Ruth's, Ghiyam afirma que fue su tarjeta Capital One, con un límite de US$ 50.000, la que le permitió gestionar el flujo de caja de la marca, que a veces podía ser negativo. Esto se debía a que, aunque la marca era rentable, los fabricantes exigían el pago por adelantado y los minoristas a nivel nacional requerían pedidos de entre cinco y siete cifras o más, y los productos no generaban beneficios hasta varios meses después.

Tres años después de fundar MaryRuth's, Ghiyam pagó la deuda de su madre, se mudó de Nueva York a Los Ángeles y tuvo a su segundo hijo. Fue un periodo muy intenso. Así que, en 2018, cuando Ghiyam reinvertía todas sus ganancias en el negocio y se describía a sí misma como "en bancarrota", su fabricante en Texas le ofreció un millón de dólares por el 10 % de la empresa, y la tentación fue enorme. Sin embargo, según cuenta, rechazó la oferta tras ver a empleados del fabricante fumando. Consideró que esto representaba un conflicto de intereses para su marca, que en ese momento tenía US$ 11 millones en ventas anuales y márgenes EBITDA de casi el 20 %.

Los tres años siguientes, durante los cuales dio a luz a gemelos, Ghiyam los describe como “los más difíciles”. Para 2019, seis años después de su fundación, MaryRuth's generaba US$ 23 millones en ingresos anuales. Luego, la pandemia provocó que más personas que nunca compraran suplementos y realizaran compras en línea, lo que triplicó las ventas hasta alcanzar los US$ 84 millones.

Pero Ghiyam “seguía sin creer que estuviéramos a salvo”. No tenía ni idea de cómo funcionaban las valoraciones. “No pensábamos en múltiplos”, recuerda.

En 2021, todo cambió. TPG Capital, con sede en Fort Worth, se puso en contacto con Ghiyam, cuyo negocio había crecido más del 60 %, alcanzando los US$ 135 millones en ventas anuales. Según recuerda, TPG le ofreció a Ghiyam un acuerdo que valoraba su empresa en US$ 250 millones, lo que representaba 1,85 veces sus ventas.

“Ni siquiera teníamos un banquero”, recuerda Ghiyam.

Luego recibió más ofertas y la valoración se duplicó. Recuerda que la firma de capital privado Summit Partners, con sede en Boston , valoró la empresa en unos US$ 500 millones, al igual que Butterfly Equity, con sede en Los Ángeles. La gestora de activos alternativos Blackstone, con sede en Nueva York, ofreció una cifra superior, de unos US$ 525 millones. Ghiyam rechazó la oferta de Blackstone, según cuenta, porque su acuerdo la habría obligado a renunciar el primer día. Iba a firmar con Summit y Butterfly por participaciones del 20 % cada una, pero entonces Summit se retiró. En agosto de 2021, Ghiyam aceptó la oferta de Butterfly, que obtuvo aproximadamente el 40 % y finalmente valoró la empresa en unos US$ 400 millones.

Ghiyam afirma que los inversores "exigían la excelencia" y ayudaron a que la empresa duplicara con creces sus ventas anuales, superando los US$ 270 millones en 2023. "Eran muy exigentes y nunca me dijeron explícitamente que estaba haciendo un buen trabajo, pero eso me impulsó a trabajar muy duro", recuerda Ghiyam.

“A veces el rechazo es una forma de protección” , dice Ghiyam. “Somos una empresa muy rentable. Aun así, tuvimos un proceso fallido”.

 

Apenas dos años después de la firma del acuerdo, Butterfly Equity, que también ha invertido en la cadena de restaurantes Qdoba, la procesadora de zanahorias baby Bolthouse Fresh Foods y los vinos Duckhorn, le comunicó a Ghiyam que “necesitaban vender” y “devolver el dinero a los inversores”, según Ghiyam. Butterfly lo niega.

Butterfly afirma que la firma quería desinvertir porque el negocio estaba funcionando bien y había despertado el interés de posibles compradores, por lo que decidieron explorar una posible transacción. Aun así, se trata de una inversión a corto plazo, incluso para los estándares del capital privado, donde las firmas suelen buscar desinvertir en un plazo de tres a cinco años.

La semana anterior a que Ghiyam pusiera el negocio a la venta, ella y su marido se separaron. Luego, cuando comenzó la gira de presentación, vio cómo la valoración se duplicaba una vez más, al llegar ofertas que alcanzaban los US$ 800 y los US$ 900 millones.

Al principio, Ghiyam y la junta directiva decidieron vender a Advent International, con sede en Boston, recuerda, pero la firma de capital riesgo, que gestionaba activos por valor de US$ 94.000 millones, nunca presentó una oferta final. (Advent declinó hacer comentarios). Ghiyam recuerda que «no creían que pudiéramos alcanzar las cifras que habíamos prometido, pero las superamos con creces». (La empresa proyectaba alcanzar los US$ 89 millones de EBITDA en 2025, y MaryRuth's acabó superando los US$ 100 millones de EBITDA por primera vez ese año).

“A veces, el rechazo es una forma de protección”, dice Ghiyam. “Somos una empresa muy rentable. Aun así, tuvimos un proceso fallido”.

Butterfly siguió presionando para salir de la empresa. Finalmente, lograron un acuerdo por el cual King Street, con sede en Nueva York, obtuvo algo menos del 3 % de la propiedad, y Butterfly invirtió US$ 50 millones en King Street. Ghiyam también compró más acciones, llegando a tener el 97 % de la propiedad.

Pero la montaña rusa financiera aún no había terminado. Ghiyam pronto recibió noticias de Paul Baisley de Capital One, un director gerente que lidera las operaciones de alimentos y bebidas para su banco comercial. MaryRuth's terminó con una deuda de US$ 420 millones en sus libros, pero dada su alta rentabilidad, no sería demasiado difícil saldarla.

Baisley, cuya división gestiona acuerdos por un valor total de US$ 7.000 millones en deuda con 140 prestatarios diferentes, afirma que MaryRuth's le ha impresionado como una de las empresas privadas de bienes de consumo envasados ​​que "realmente lo está haciendo mejor" que las más grandes que cotizan en bolsa.

“Lo que me encantó de MaryRuth y su enfoque es que se basa mucho en datos. Habla de las tendencias prometedoras, siguiendo las preferencias de sus clientes”, dice Baisley. “Si la gente se está pasando a la creatina, ella también puede hacerlo. Si se centran en las gomitas, puede ofrecerles eso. Si prefieren una vitamina líquida, también. Es muy buena detectando esas tendencias prometedoras”.

El concepto de “encontrar los brotes verdes” es algo que Baisley emplea habitualmente con su equipo y otros fundadores. “Hemos estado con ella desde el principio”, dice Baisley, “creemos que tiene un gran potencial y que esto es solo el comienzo”.

Es posible que Ghiyam incluso aparezca en un anuncio de Capital One.

Pero aún así podría no ser suficiente, y Ghiyam podría estar preparándose para renunciar por completo al control de MaryRuth's.

“Da mucho miedo. Ahora la gente puede crear mi empresa en dos años con 10 empleados”, dice Ghiyam, en una aparente referencia a la reciente adquisición de Grüns , que vendió una participación del 80 % a Unilever por unos US$ 900 millones, o aproximadamente cuatro veces las ventas, en un importante acuerdo anunciado en abril.

Grüns fue fundada en 2023 por Chad Janis, quien entonces tenía 31 años y dejó la firma de capital privado Summit Partners, donde trabajaba, para obtener un MBA en Stanford, donde creó la marca de suplementos en gomitas. Actualmente, sus ingresos anuales representan aproximadamente la mitad de los de MaryRuth. Forbes estima que Janis obtuvo alrededor de US$ 300 millones después de impuestos en la operación, que se cerró en junio y valora la empresa en más de US$ 1.000 millones. Janis posee la mayor parte del 20 % de la compañía que Unilever aún no ha adquirido. (Unilever señaló en un informe reciente que contrajo deuda para financiar la futura compra del interés restante).

Ghiyam afirma que Janis fundó la empresa tras formar parte del equipo de Summit que realizó la debida diligencia sobre la espalda de MaryRuth en 2021. Janis declinó hacer comentarios.

La experiencia ha marcado a Ghiyam, quien afirma que antes deseaba ser dueña de la empresa y mantenerla privada a largo plazo. Además, ahora que se está divorciando, está considerando iniciar otra gira promocional de MaryRuth's. "Quizás tenga que vender esta empresa", dice, "pero seguir trabajando en ella". (I)

Nota publicada originalmente en Forbes.com