A partir de mayo entra en vigor en Ecuador un cambio relevante en el uso de las notas de crédito emitidas por el Servicio de Rentas Internas (SRI). Estas notas solo podrán cubrir hasta el 60% del valor de las obligaciones tributarias, mientras que el 40% restante deberá pagarse obligatoriamente en efectivo o transferencia.

En términos simples, esto cambia una regla básica: antes era posible pagar un impuesto completo con notas de crédito; ahora ya no. Por ejemplo, una obligación de 10.000 dólares solo podrá cubrirse con 6.000 dólares en notas de crédito y los 4.000 dólares restantes deberán pagarse en dinero.

Este ajuste reduce la utilidad práctica del instrumento, porque le quita su principal ventaja: ser un medio casi total de pago de impuestos. Al perder esa capacidad, también pierde atractivo económico.

Las notas de crédito son saldos a favor que emite el Estado a los contribuyentes y que con el tiempo comenzaron a negociarse en el mercado de valores. En ese mercado se compran y venden con descuento, dependiendo de su utilidad real para pagar impuestos.

La clave es simple: el valor de estas notas depende de cuánto sirven para pagar impuestos. Si sirven menos, valen menos.

Por ejemplo, si una nota de 1.000 dólares podía negociarse en 900 dólares porque permitía cubrir casi totalmente impuestos, ahora su valor tiende a bajar porque solo cubre una parte de la obligación. Eso empuja a los compradores a exigir mayores descuentos, por ejemplo 850 dólares o menos.

Cuando esto ocurre, el mercado se ajusta: hay menos interés de compra, bajan los precios y las operaciones se vuelven más lentas. En la práctica, la bolsa de valores negocia estos instrumentos con menor dinamismo porque su utilidad ha disminuido.

Aunque la medida entra formalmente en mayo, el mercado ya empieza a reflejarla. Los precios no esperan a la norma: se ajustan antes, porque los inversionistas anticipan el cambio.

En conclusión, no desaparecen las notas de crédito, pero sí cambian de función. Al ser menos útiles como medio de pago, pierden valor, se negocian con mayor descuento y su rol dentro del mercado de valores se reduce de forma significativa. (O)