Hasta 2025, los aranceles generaron volatilidad, alteraron los mercados y dejaron a los inversores y socios comerciales con la duda sobre qué podía pasar. La Corte Suprema anuló muchos de esos aranceles, la administración Trump anunció nuevas medidas arancelarias y el VIX volvió a ubicarse por encima de los niveles habituales. En este artículo vas a ver cómo entender los efectos de los aranceles y cómo manejar sus posibles implicancias para fortalecer tu cartera.

¿Qué son los aranceles y cómo funcionan?

Los aranceles son un tipo de impuesto sobre las mercaderías importadas. Su objetivo es regular el comercio entre países y aumentar la recaudación pública. Pueden variar mucho según el producto y el país de origen del exportador. En general, los importadores pagan al gobierno federal un porcentaje del valor de lo que ingresan.

En la práctica, los aranceles funcionan como una barrera para productos y materiales del exterior, porque los encarecen y, así, protegen a las industrias nacionales. También pueden usarse para incentivar el comercio, a partir de niveles definidos y negociaciones internacionales. Cuando los aranceles superan 0%, el costo suele trasladarse al consumidor o recorta las ganancias empresariales, con el riesgo de empujar la inflación y frenar la economía.

El escenario arancelario en 2026: ¿qué cambió?

Para entender los aranceles en 2026, conviene mirar dos etapas: la previa y la posterior a 2025. Durante décadas, el arancel efectivo promedio de EE. UU. para el conjunto de categorías y países de origen se mantuvo bajo: rondó el 4% en 1990 y quedó cerca del 1,5% en 2023. La excepción apareció en 2019, con un salto al 13,8% durante la primera administración de Donald Trump. A comienzos de 2025, la tasa promedio era de 2,6%, según el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Ese año, el promedio quedó entre 16,4% y 17,4%, el nivel más alto desde 1935.

Para 2026, las tasas arancelarias quedaron abiertas. La Corte Suprema falló que, para una categoría de aranceles, Trump no tenía autoridad para imponerlos. Después sumó un arancel general adicional del 10% y lo llevó al 15% al día siguiente, con un argumento que también podría no superar el control legal.

Cómo afectan los aranceles a las ganancias corporativas

“Los aranceles claramente elevan los precios para los importadores”, afirmó Aoifinn Devitt, directora general de patrimonio global de Moneta. “Esto afecta a las empresas estadounidenses en la medida en que dependen de las importaciones, ya sea para piezas… o en un grado más amplio como productos completos”, completó. En la práctica, los aranceles muchas veces pasan inadvertidos hasta que cambian de manera marcada: cuando se mantienen estables, el mercado y las compañías se acostumbran y los incorporan como un costo más.

Los importadores pueden buscar que el exportador los ayude a cubrir el costo con una baja de precios, trasladar el aumento de gastos a los clientes o absorberlo ellos mismos, con el impacto directo sobre sus ganancias. “Alrededor del verano, debería comenzar a notarse menos el efecto de los aranceles”, dijo Brandon Zureick, director gerente sénior de Johnson Investment Counsel. Añadió: “Cuando pensamos en lo que podría traer 2026, nuestra perspectiva era que podríamos comenzar a ver cierta expansión tanto en la economía como en los mercados”.

Zureick también sostuvo que los reembolsos de impuestos de la Ley One Big Beautiful, aprobada en 2025, deberían aportar un alivio extra para compensar los costos arancelarios. Además, Tony Roth, director de inversiones de Wilmington Trust, señaló: “Los márgenes de beneficio corporativo están en máximos históricos, lo que sugiere que los aranceles se están trasladando a los consumidores”.

Volatilidad del mercado y ánimo de los inversores

El VIX, conocido como el “indicador del miedo” del mercado bursátil, suele ubicarse por debajo de 20 cuando hay estabilidad. En 2025, trepó a 46,98 el 8 de abril. La volatilidad alta puede abrir oportunidades de ganancias, pero también complica la planificación y la toma de decisiones de inversión. El VIX se calmó hacia fines de la primavera y durante el verano, aunque volvió a subir en otoño. Ya en 2026, desde el 20 de enero aproximadamente, otra vez rozó la barrera de 20.

El 26 de febrero, la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAI), que monitorea la confianza de los inversores, indicó que el pesimismo crecía. El optimismo, con expectativas de una suba de los precios de las acciones en los próximos seis meses, bajó 1,3 puntos porcentuales, hasta 33,2%. Esa cifra quedó por debajo del promedio histórico de 37,5% por segunda vez en 13 semanas. El optimismo bajista, con expectativas de una caída de los precios de las acciones en seis meses, subió 2,8 puntos porcentuales, hasta 39,8%, por encima del promedio histórico de 31,0% por sexta vez en 13 semanas. El diferencial entre alcistas y bajistas quedó en -6,6%, por debajo del promedio histórico de 6,5% por tercera vez en 13 semanas.

La incertidumbre por las guerras comerciales y los ajustes arancelarios puede enfriar el entusiasmo de los inversores. Datos de S&P Global Market Intelligence muestran que el índice S&P 500 subió, se acercó a un valor récord de 7000 y después comenzó a bajar. No hay forma de saber si esa caída va a continuar. Si continúa, probablemente dure apenas unos meses o incluso un año, pero igual puede pegar de lleno en la cartera de cualquier inversor.

Cómo se ven afectados los diferentes sectores

Los distintos sectores del mercado bursátil reaccionan de manera diferente ante los aranceles. “Resulta que es un fenómeno específico de cada sector”, afirmó Rodney Sullivan, director ejecutivo del Centro Mayo para la Gestión de Activos de la Escuela de Negocios Darden de la Universidad de Virginia. “Las industrias con un alto componente importador estuvieron en la trayectoria directa de la tormenta”, afirmó Brandon Zureick. En esa lista, mencionó los autos, los bienes de alto valor que dependen de materias primas importadas, los componentes eléctricos, la electrónica de consumo, los muebles y la ropa.

Otros sectores pueden sacar ventaja. “Se está observando que ciertas áreas de la economía se benefician de los aranceles, donde la fabricación inteligente puede aprovechar la IA para traer productos al país”, dijo Tony Roth. Eso puede darles a esos fabricantes una mejora financiera frente a sus competidores internacionales.

“La geografía del suministro también importa”, afirmó Lee Branstetter, profesor de economía y políticas públicas en el Heinz College de la Universidad Carnegie Mellon. El tratado comercial T-MEC (Tratado entre Estados Unidos, México y Canadá) ofrece tarifas favorables para las importaciones desde Canadá y México. “Actualmente existe un enorme incentivo para cambiar de proveedores chinos a mexicanos”, sostuvo.

Riesgos para tu cartera por los aranceles

Una cartera puede sentir varios impactos posibles. Si tenés una concentración excesiva en sectores más vulnerables, tus inversiones quedan más expuestas, sobre todo porque el futuro de los aranceles todavía resulta incierto. Además, el escenario actual puede derivar en aranceles de represalia, con un efecto negativo sobre las exportaciones de empresas estadounidenses y, en consecuencia, sobre sus ganancias. Si tenés exposición a la renta variable global, donde Estados Unidos representa un mercado clave para muchas compañías, también podés encontrarte con aranceles que recorten ingresos y ganancias. A eso se suma que la incertidumbre suele alterar la actividad del mercado.

De todos modos, conviene no sobrerreaccionar. Katie Klingensmith, estratega jefe de inversiones de Edelman Financial Engines, señaló que “existen muchos factores diferentes que impulsan las ganancias” y, por lo tanto, los resultados de las empresas. Entre ellos, mencionó las condiciones macroeconómicas, las políticas gubernamentales, la concentración de utilidades en sectores como la IA y las tendencias del mercado. Si te enfocás demasiado en un solo riesgo, podés perder de vista otros, quizás más importantes.

Cómo posicionar tu cartera ante aranceles altos

“La resiliencia debería ser el enfoque para 2026”, afirmó Klingensmith. “Mantener la diversificación, continuar las contribuciones y revisar las estrategias de retiro para los jubilados puede ayudar a gestionar la volatilidad en un entorno comercial cambiante. Estamos firmemente comprometidos con una cartera muy diversificada y con una gestión muy sistemática”, agregó. Eso también implica entender cómo se relacionan los distintos tipos de empresas, para que la combinación total tenga sentido.

Parte de esa diversificación pasa por conocer en detalle qué empresas integran tu cartera y a qué se dedican. Klingensmith señaló que las marcas de autos pueden fabricar vehículos en EE. UU. y en otros países, lo que cambia su perfil de riesgo. "Es aún más importante contar con una diversificación bien pensada", afirmó. Zureick sugirió: "Mantén una buena diversificación, tanto en términos de capitalización bursátil al alza como a la baja, con cierta exposición internacional y con bonos de alta calidad incluidos".

Además, conviene que sigas construyendo tu cartera de manera activa y que evites tratar de adivinar el mercado. Las subas y bajas, por muchos motivos, forman parte de invertir en renta variable. Pero, como mostró Morningstar, los mercados siempre se recuperan. La crisis de 1929 y la Gran Depresión también tuvieron recuperación, aunque tardó siete años, y después pasaron ocho más hasta que el conflicto se extendió y derivó en la Segunda Guerra Mundial.

*Este artículo fue publicado originalmente por Forbes.com