Una "falsa" señal, justo antes del comienzo del fin de semana, les dio a algunos optimistas la ilusión de que Estados Unidos no atacaría pronto las instalaciones nucleares de Irán. La situación invita a repasar el año1990. La economía ya venía floja entre 1989 y 1990, como respuesta a una política monetaria dura que buscaba frenar la inflación. Hubo muchos otros motivos —la recesión de 1990 fue global— y golpeó más a otros países que a Estados Unidos.
El comienzo de la Guerra del Golfo, el 2 de agosto de 1990, quedó reflejado en el gráfico del Promedio Industrial Dow Jones. En esa época también escribía análisis de mercado y, a principios de julio, ya había notado señales alcistas en los futuros del petróleo crudo y el oro. El Índice Herrick Payoff marcaba flujo de dinero y volumen positivos. Para cuando llegó la invasión, me preguntaba si Saddam no estaba comprando en ambos mercados.
El inicio y el final de una recesión se confirman con demora, según la Oficina Nacional de Investigación Económica de Estados Unidos. Por ejemplo, la recesión de 1990 recién fue fechada en abril de 1991. El Dow Jones tocó su piso en octubre de 1990 y, cuando terminó la Guerra del Golfo, el 28 de febrero de 1992, ya había subido un 20 % desde ese mínimo. El pesimismo tocó fondo en octubre de 1990, algo que coincidió con caídas similares durante la baja del mercado en 2022 y también con los mínimos de abril de 2025.
Es importante entender que no espero una reacción parecida en 2025. La economía actual, al igual que la oferta y la demanda de petróleo crudo, no tienen nada que ver con lo que pasaba en 1990. Tampoco los mercados bursátiles son los mismos. En julio de 1990, el precio del crudo pasó de unos US$ 19 por barril a más de US$ 40 en octubre. El gráfico semanal muestra que en las últimas dos semanas el precio subió de US$ 64,90 a US$ 77,60 por barril.
La banda de retroceso semanal está en US$ 77,39, mientras que la resistencia de retroceso del 38,2 % de Fibonacci se ubica en US$ 83,93. Ese cálculo parte del máximo de junio de 2022, cuando el barril llegó a US$ 130,50. El nivel del 38,2 % aparece como un objetivo alcista razonable para la próxima semana. Más arriba, la resistencia del 50 % se encuentra en US$ 92,82. También hay una resistencia gráfica de largo plazo en US$ 97,19, línea a.
El volumen en balance superó su media móvil ponderada (WMA) la semana pasada y enfrenta una resistencia clave en la línea b. Uno de los indicadores que más valoro para analizar materias primas es el Índice de Recompensas de Herrick, creado por el fallecido John Herrick. Usa el volumen, el interés abierto y la acción del precio para medir el flujo de dinero. El HPI superó su WMA a fines de mayo y, hace tres semanas, quedó muy por encima de la línea cero.
Durante la semana, el aumento de las tensiones sumó más incertidumbre, lo que siempre genera nerviosismo en los mercados. El Dow Jones Transportation Average subió 0,5 %, seguido por el iShares Russell 2000 (IWM), que avanzó 0,4 %. El NDX 100 y el Dow Jones Industrial Average no mostraron cambios, mientras que el S&P 500 bajó 0,2 %.
En lo que va del año, las acciones de oro de SPDR (GLD) subieron 28,1 %, ya que el HPI semanal marcó flujo de dinero positivo en los futuros del oro desde octubre de 2023. En cambio, el Dow Jones Transportation Average bajó 7,1 %. Durante la semana, en la Bolsa de Nueva York se contaron 1376 acciones en alza y 1433 en baja.
El Spyder Trust (SPY) cerró levemente a la baja en las últimas dos semanas, aunque en junio todavía muestra una suba superior al 1 %. El récord histórico está en US$ 613,23 (línea a), con el R1 anual en US$ 638,09 y la banda semanal Starc+ en US$ 645,41. La media móvil exponencial de 20 semanas, en ascenso, se ubica en US$ 577,26, y no es compatible con un techo importante. Para que la tendencia del pivote anual se tornara negativa, sería necesario un cierre semanal por debajo del pivote anual, ubicado en US$ 647,94.
La línea A/D semanal del S&P 500 marcó máximos levemente más bajos en las últimas seis semanas, aunque sigue por encima de su media móvil ponderada (WMA), que viene subiendo con fuerza. Ya tocó nuevos máximos, lo que proyecta máximos renovados también para el SPY. En cambio, la línea A/D diaria del S&P 500 todavía está por debajo de su media móvil, al igual que la línea A/D de acciones de la Bolsa de Nueva York. Sin embargo, la línea A/D de todas las acciones de la NYSE se mantiene por encima de su media. En los últimos dos días de la semana, se registraron más máximos nuevos que mínimos nuevos en la NYSE.
El Invesco QQQ Trust (QQQ) cerró en US$ 526,67, apenas 2,5 % por debajo del récord de US$ 540,81. El R1 anual está en US$ 572,72, con la banda semanal Starc+ en US$ 577,01. El primer soporte aparece en la zona de US$ 512 a US$ 516, y uno más sólido en US$ 502,32, cerca de la media móvil exponencial de 20 semanas, que sigue en ascenso.
La línea A/D del NDX 100 marcó un nuevo máximo hace tres semanas y se mantiene bien por encima de su media móvil ponderada (WMA), que sigue en alza. El rendimiento relativo semanal (RS) también está por arriba de su WMA y superó la resistencia en la línea c. Esto muestra que el QQQ sigue liderando frente al SPY y debería continuar rindiendo mejor. En los últimos tres meses, el QQQ subió 9,9 %, mientras que el SPY avanzó 5,4 %.
En 1990, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años venía en una tendencia bajista clara de largo plazo. Durante la recesión, se mantuvo estable por unos meses, pero después volvió a caer. El análisis actual del MACD y los cierres semanales más bajos de la semana pasada apuntan a rendimientos menores, algo que también se refleja en el gráfico de los bonos a 2 años. Ambos activos siguen siendo preferidos por inversores estadounidenses y del exterior que buscan seguridad.
El gráfico semanal del rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años muestra un cierre por encima del 5 % y de la resistencia de los últimos 18 meses, marcada en la línea a. Los primeros objetivos tras la ruptura se ubican entre 5,4 % y 5,6 %. Los MACD semanales anticipan rendimientos más altos si se vuelve a cerrar por encima del 5 %.
Es probable que el lunes el mercado accionario sienta algo de presión vendedora, aunque no espero una baja mayor al 1 o 2 %, salvo que Irán tome alguna medida para bloquear el envío de petróleo. Podría haber una o dos semanas de movimiento lateral o bajista, pero el soporte en las medias móviles exponenciales de 20 semanas debería aguantar.
*Con información de Forbes US.
