Si bien en los últimos tiempos la mayoría de los inversores siguió de cerca a los medios de comunicación a medida que los mercados caían y se preocupaban por reducir sus tenencias de acciones, los que siguieron esta estrategia estaban menos ansiosos y sus carteras obtuvieron buenos resultados.
La estrategia simple se conoce como reequilibrio. Muchos inversores institucionales, como los fondos de pensiones y las dotaciones, la utilizan sistemáticamente. Entre los inversores individuales, el reequilibrio es quizás la acción de inversión más descuidada.
Supongamos una cartera con una determinada asignación de activos, denominada asignación objetivo. Una asignación típica es el 60% de la cartera en acciones y el 40% en bonos.
Cualquiera que sea la asignación objetivo, con el tiempo los mercados la cambiarán. Algunas inversiones subirán de precio mientras que otras bajarán. Entre las inversiones que suben, algunas subirán más que otras. Lo mismo ocurrirá entre las inversiones con precios a la baja.
La cartera se desviará de la asignación objetivo y, en algún momento, se alejará demasiado de ella. Eso genera tanto un problema como una oportunidad.
El problema es que el perfil de riesgo y rentabilidad de la cartera ha cambiado. Cuando se configuró la asignación objetivo, fue porque esa asignación a lo largo del tiempo daría la combinación de riesgo y rendimiento que más probablemente alcanzaría los objetivos y sería consistente con el nivel de riesgo planteado. Cuando los movimientos del mercado cambian la asignación de la cartera, el perfil de riesgo y rendimiento también varía.
Cuando la parte de riesgo de la cartera, como las acciones, se encuentra en un mercado alcista, después de un tiempo, las acciones serán un porcentaje más alto del total. Si el porcentaje objetivo para las acciones era del 60%, podría subir al 70% o al 75% en un mercado alcista.
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Eso significa que la cartera tiene un riesgo mucho mayor que cuando se comenzó. Cuando llegue el próximo mercado bajista o corrección, la pérdida total de la cartera será más alta de lo que se planeó. Es hora de reequilibrar vendiendo algunas de las acciones que han tenido un buen desempeño y comprando más de las inversiones que no lo han hecho tan bien.
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La oportunidad creada por el reequilibrio es que se está vendiendo caro y comprando barato. Se reequilibra vendiendo o reduciendo las inversiones que han funcionado bien y comprando aquellas que no lo han hecho tan bien.
La oportunidad creada por el reequilibrio es que se está vendiendo caro y comprando barato. Se reequilibra vendiendo o reduciendo las inversiones que han funcionado bien y comprando aquellas que no lo han hecho tan bien.
Un problema que tienen muchos inversores es que convierten el reequilibrio en un ejercicio de sincronización del mercado. Esperan para reequilibrarse hasta que creen que los mercados han tocado fondo.
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El reequilibrio debe ser sistemático y sin emociones. Se debe reequilibrar después de que la asignación de la cartera haya cambiado en una cantidad fija. Se determina de antemano cuánto se permitirá que cambie la asignación de la cartera antes de devolverla al objetivo.
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Los estudios muestran que el reequilibrio sistemático aumenta la rentabilidad de las inversiones a largo plazo por encima de una estrategia de compra y retención al tiempo que reduce el riesgo y la volatilidad.
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*Nota publicada en Forbes US
