Figure recaudó cerca de US$ 1.900 millones desde su creación, pero su próxima apuesta requiere una cifra todavía mayor. La compañía de robots humanoides comprometió el jueves US$ 3.500 millones para alquilar capacidad informática y acelerar el desarrollo de sus modelos de inteligencia artificial.
La empresa cerró una alianza con Nscale para acceder a hasta 100.000 GPU de la plataforma Vera Rubin de Nvidia. Los equipos comenzarán a operar durante el segundo semestre de 2027 en Barstow, Texas, y el acuerdo podría ampliarse por encima de los US$ 6.000 millones. Además, Nscale se convertirá en el proveedor informático preferido de Figure y recibirá una participación accionaria en la compañía.
Brett Adcock, fundador de Figure, explicó la lógica detrás de esa inversión: "Nuestro modelo de IA, Helix, se vuelve más capaz de la misma manera que cualquier sistema aprendido: con más datos y capacidad informática", señaló.
La carrera por desarrollar robots humanoides exige cada vez más recursos. En ese escenario, el costo de la infraestructura tecnológica ya alcanza cifras que superan ampliamente el capital que muchas de estas compañías recaudaron hasta ahora.
Una factura mayor que el balance contable
Figure aceleró con fuerza su captación de capital en los últimos años. En febrero de 2024 recaudó US$ 675 millones con una valuación de US$ 2.600 millones. En septiembre de 2025, sumó más de US$ 1.000 millones en una ronda que llevó ese número hasta US$ 39.000 millones y que contó con inversores como Nvidia, Microsoft, OpenAI Startup Fund, Jeff Bezos, Brookfield e Intel Capital. Tras el acuerdo con Nscale, Forbes estimó que la empresa acumuló alrededor de US$ 1.900 millones en financiamiento.
Ese volumen de capital contrasta con una operación que todavía se mide en cientos de unidades. En abril, la compañía tenía más de 350 robots Figure 03 desplegados. En la planta de BMW en Spartanburg, la generación anterior participó durante diez meses en la producción de más de 30.000 unidades del X3. El nuevo modelo tomó después tareas vinculadas con la secuenciación logística.
En apenas dos años, Figure consiguió rondas a valuaciones cada vez más altas, aunque su flota comercial todavía alcanza unos pocos cientos de robots. La ecuación financiera se apoya, en parte, en la estructura del contrato con Nscale: la capacidad informática se abonará a medida que Figure utilice el servicio, cuyo inicio está previsto para fines de 2027.
La empresa acordó además una serie de pagos distribuidos durante un plazo que ninguna de las dos compañías reveló. A su vez, Nscale tomó una participación accionaria en Figure, una fórmula que ayuda a sostener el compromiso de inversión.
En la práctica, el fabricante de robots destinó por anticipado parte del capital que espera captar en futuras rondas para asegurarse acceso a las GPU que necesita. Del otro lado, su proveedor recibió acciones de la compañía y quedó directamente expuesto al éxito de esas próximas rondas de financiamiento.
La comparación con Unitree
Hace tres semanas, Unitree, el mayor fabricante de robots humanoides del mundo, debutó en la Bolsa de Shanghái con una valuación cercana a US$ 9.000 millones, luego de recibir ofertas por más de 8.000 veces la cantidad de acciones disponibles. La compañía vende robots con márgenes brutos próximos al 60%, facturó cerca de US$ 235 millones el año pasado y cerró el ejercicio con ganancias.
La magnitud de esas cifras permite poner en perspectiva el acuerdo de Figure. Su compromiso de gasto en capacidad informática equivale a casi el 40% de la valuación total de Unitree. La empresa china recaudó alrededor de US$ 904 millones con su salida a Bolsa. Figure, en cambio, acaba de comprometer un desembolso en GPU cercano a cuatro veces ese monto.
El alquiler de capacidad informática para entrenar los modelos de una empresa estadounidense de humanoides equivale a casi el cuarenta por ciento del mayor fabricante de humanoides del mundo.
La comparación expone una diferencia central en la forma en que ambas compañías apuestan por el negocio de los humanoides. Unitree fabrica máquinas, las vende y obtiene márgenes cercanos a los de una compañía industrial de alta tecnología. Figure destina una porción extraordinaria de capital al entrenamiento del modelo de inteligencia artificial que controla sus robots.
Ese contraste también muestra dónde puede concentrarse buena parte del costo —y del valor— de esta industria. Antes de que sus robots alcancen ventas masivas, Figure deberá afrontar gastos informáticos propios de un gran laboratorio de inteligencia artificial, con necesidades de infraestructura comparables a las de un centro de datos.
Así, el mercado de los humanoides empieza a mostrar dos modelos económicos distintos: uno apoyado en la fabricación y venta de hardware y otro que exige inversiones multimillonarias en capacidad informática e IA. El compromiso asumido por Figure deja pocas dudas sobre cuál de los dos considera más determinante para su futuro.
El proveedor que también financia al cliente
Nscale ni siquiera existía antes de 2024. Hace dos semanas firmó un acuerdo por US$ 45.000 millones a seis años con Anthropic para suministrar capacidad en West Virginia, y también abastece a Microsoft mediante contratos que cubren cerca de 200.000 sistemas GB300. La empresa informó a sus inversores que los alquileres ya contratados suman unos US$ 103.000 millones.
Ahora busca US$ 3.500 millones en financiamiento previo a su salida a Bolsa, que podría concretarse este mes. El paquete incluye US$ 1.500 millones en notas convertibles lideradas por Third Point, con un límite de valuación de US$ 30.000 millones, además de cerca de US$ 2.000 millones aportados por Nvidia. La compañía recauda capital para construir la infraestructura que ya comprometió en contratos de alquiler.
El centro de Barstow es el campus Cedarvale, de Ionic Digital, que Nscale alquiló en octubre de 2025 por unos US$ 2.000 millones durante diez años y con una capacidad de 234 megavatios. La cadena funciona así: Nvidia vende los racks Vera Rubin, invierte en el proveedor que los compra y ya posee una participación en el cliente que los alquilará.
Es el mismo esquema que los fabricantes de turbinas usaron durante décadas para impulsar proyectos energéticos: respaldan al constructor y al comprador para que una planta consiga financiamiento antes de generar ingresos. Nvidia aporta su propia plata a ambos lados del contrato para que esa capacidad llegue a construirse.
Nscale es una compañía con apenas dos años de vida cuya capacidad para construir depende de los contratos que firma y de una salida a Bolsa que todavía no concretó. Figure acaba de convertirse en su tercer gran cliente, después de Microsoft y Anthropic.
La tesis bajista sobre la IA se apoyó durante dos años en la idea de que un puñado de grandes proveedores de infraestructura no puede aumentar eternamente el gasto de capital. Sin embargo, entre quienes firmaron contratos informáticos por miles de millones de dólares durante las últimas dos semanas aparecen una firma de trading cuantitativo, un laboratorio de IA de frontera y, desde el jueves, un fabricante de robots con apenas unos cientos de máquinas en funcionamiento.
Cada uno representa demanda de racks Vera Rubin para 2027 y 2028 que las cifras de inversión de capital de los grandes proveedores todavía no reflejan.
El riesgo está en los tiempos y en la cadena. Los sistemas Vera Rubin no estarán disponibles de forma masiva hasta 2027, y Barstow todavía debe completar su infraestructura. Nscale necesita concretar su salida a Bolsa, mientras que Figure deberá continuar con nuevas rondas de capital para pagar un alquiler que comenzará antes de que sus robots alcancen ventas masivas. Cualquier demora en esa secuencia trasladará los ingresos a un año posterior para todos los actores involucrados.
El prospecto de Nscale, si aparece este mes, debería detallar el contrato con Figure y su calendario de pagos junto con los alquileres acordados con Anthropic y Microsoft. La próxima ronda de financiamiento de Figure mostrará si los inversores están dispuestos a cubrir una factura de alquiler cercana al doble de todo el capital que la compañía recaudó desde su creación. La cantidad de unidades desplegadas, 350 robots en abril, permitirá medir si esa capacidad informática se traduce en máquinas por las que los clientes estén dispuestos a pagar.
El negocio de los humanoides ya tiene una factura de alquiler, y vencerá en Texas antes de que los robots alcancen ventas masivas.
*Este artículo fue publicado originalmente por Forbes.com
