Liu Debing, presidente y cofundador de la empresa china de modelos de inteligencia artificial Knowledge Atlas Technology, más conocida como Zhipu, se convirtió en multimillonario tras el debut de su compañía, rival de OpenAI, en el mercado de Hong Kong.
El empresario de 49 años, que cofundó la firma en 2019 junto al director ejecutivo Zhang Peng, cuenta con un patrimonio estimado en US$ 2.100 millones según Forbes, basado en su participación en Zhipu. La compañía recaudó US$ 558 millones en la oferta pública inicial, mediante la venta de 37,4 millones de acciones, de acuerdo a su prospecto. Entre sus primeros inversores figuran Alibaba, Tencent, Hillhouse, Qiming Venture Partners y fondos del gobierno chino.
Con una valuación cercana a los US$ 7.500 millones, Zhipu planea destinar la mayor parte de los ingresos al área de investigación y desarrollo, según detalla el mismo documento. Las acciones cerraron la jornada con una suba del 13,2%, luego de una apertura moderada. Durante la mañana de salida, incluso llegaron a cotizar brevemente por debajo del precio fijado en la OPI.
Zhipu, que ofrece un servicio similar a ChatGPT llamado Z.ai, no respondió a los pedidos de comentarios. La salida a bolsa —muy esperada por tratarse de la primera gran startup china de inteligencia artificial generativa— no resultó tan atractiva como algunos anticipaban. El rendimiento fue inferior al de otras firmas chinas de chips de IA como Moore Threads, MetaX Integrated Circuits o Shanghai Biren Technology, que registraron fuertes subas en sus primeros días de cotización. Otra empresa china de modelos de IA, MiniMax, saldrá a la bolsa de Hong Kong este viernes.
Todas estas compañías operan en sectores que Beijing considera estratégicos, y sus ofertas públicas iniciales fueron sobresuscritas miles de veces, lo que provocó subas de dos o incluso tres dígitos en sus recientes debuts tanto en Hong Kong como en las bolsas del continente.
Según un informe bursátil, la parte minorista de la venta de acciones de Zhipu tuvo una sobresuscripción superior a 1.000 veces. Entonces, ¿por qué el debut fue relativamente deslucido? Una de las razones, según Kenny Ng, estratega de acciones de Everbright Securities International en Hong Kong, estaría relacionada con informes sobre restricciones en el uso de chips de Nvidia. Así lo explicó a través de mensajes enviados por WeChat. Según se reportó, las autoridades chinas habrían pedido a las tecnológicas locales que suspendieran los pedidos de chips H200 de Nvidia. Esta decisión se conoció después de que el gobierno de Donald Trump revocara, a fines del año pasado, una prohibición de larga data sobre la exportación de chips avanzados de inteligencia artificial a China. Si bien algunas empresas podrían recibir autorización para adquirir estos chips con fines comerciales específicos —según informó Bloomberg News el jueves, citando fuentes anónimas—, la imposición de restricciones podría limitar el crecimiento de estas firmas chinas.
Zhipu, que fue incluida en la lista negra comercial del gobierno de Estados Unidos a comienzos de 2025, desarrolló sus modelos de inteligencia artificial a partir de alternativas locales, como los chips de Cambricon Technologies —firma del multimillonario Chen Tianshi— o de Moore Threads, fundada por el también multimillonario Zhang Jianzhong. Sin embargo, a los inversores podría preocuparles que la empresa, que tiene ambiciones globales, enfrente dificultades para entrenar sus modelos con la misma eficacia ante la falta de los H200, que aún se consideran los más avanzados para ese tipo de tareas.
A pesar de esas limitaciones, Zhipu mostró un crecimiento acelerado. La empresa distribuye sus modelos —capaces de razonar y generar imágenes y videos— a desarrolladores individuales, compañías y organismos públicos en distintas partes del mundo. Los ingresos se cuadruplicaron con creces y alcanzaron los US$ 27,3 millones durante el primer semestre de 2025, según sus últimos resultados financieros disponibles. Sin embargo, las pérdidas casi se duplicaron y llegaron a US$ 343 millones en el mismo período, impulsadas por una fuerte inversión en investigación.
Casi el 90% de los clientes de Zhipu se encuentran en China continental, aunque también registra ventas en Malasia, Singapur y Estados Unidos, según su prospecto. El presidente Liu es un veterano de la industria tecnológica. Trabajó como ingeniero en la firma de tecnología de la información Technicolor (China) Technology y en la Universidad de Tsinghua —la misma donde estudió el presidente Xi Jinping— durante casi dos décadas, antes de iniciar su propio proyecto. El cofundador Zhang también trabajó más de diez años en Tsinghua, hasta 2020, aunque el prospecto no detalla qué rol ocupó allí.
