Como humanos, nos gusta encontrar patrones en los eventos y, por lo tanto, tratamos de pronosticar lo que vendrá. Pero el encanto de los pronósticos puede llevarnos por mal camino como inversores. Jason Lina, fundador de Golden Bell Financial Planning, nos dice cuán peligroso es esto y por qué la predicción tiene tanto poder.
¿Qué tan poderosas son las predicciones?
Lina: Muy. Como especie, tenemos una aversión conductual demostrada a la ambigüedad y la necesidad de control. Como resultado, está en nuestra naturaleza buscar patrones en piedra, papel o tijera u otros aspectos de la vida.
Hacemos predicciones sobre el futuro basadas en el reconocimiento de patrones, celebrando los éxitos como resultado de la habilidad y atribuyendo los errores a la mala fortuna. Una buena inversión es el resultado de la inteligencia y la preparación, mientras que una mala inversión es culpa de eventos extraños.
Nuestra percepción mal concebida del reconocimiento de patrones exitoso refuerza un sesgo de exceso de confianza ya inherente.
Nuestra percepción mal concebida del reconocimiento de patrones exitoso refuerza un sesgo de exceso de confianza ya inherente.
¿Hay investigación sobre el tema?
Lina: Para demostrar nuestro sesgo de buscar patrones, se realizó un experimento interesante durante la década de 1970 que enfrentó la capacidad predictiva de los estudiantes universitarios de Yale contra una rata.
La rata se colocó en un laberinto en forma de T con comida en el lado izquierdo o derecho para cada ensayo. La secuencia, sin que los estudiantes o la rata lo supieran, era aleatoria, pero estaba dispuesta de modo que la comida estuviera en el lado izquierdo el 60% del tiempo y el 40% del tiempo en el lado derecho.
La rata finalmente aprendió que la comida estaba más a menudo en el lado izquierdo y casi siempre eligió esa dirección. Como resultado, la rata fue recompensada exitosamente con comida el 60% del tiempo en el estudio de Yale.
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Se pidió a los estudiantes que predijeran el lado en el que aparecería la comida. De acuerdo con una aversión natural a la ambigüedad, buscaron patrones sutiles en la ubicación de los alimentos y predijeron el lado correcto solo el 52% de las veces.
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Si la idea de ser peor en la predicción que una rata es desalentadora, entonces tal vez sea alentador saber que incluso los expertos altamente educados en la televisión y la radio a quienes se les paga por su experiencia percibida no son mejores para predecir el futuro que nosotros o la rata en este experimento.
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¿Los expertos solo improvisan?
Lina: El renombrado psicólogo conductual Phillip Tetlock pasó casi 20 años examinando la capacidad de pronóstico de los expertos y escribió un excelente libro titulado Juicio político experto sobre los hallazgos. Su estudio de 284 personas que se ganaban la vida “comentando u ofreciendo consejos sobre tendencias políticas y económicas” puede ser el estudio más amplio de predicciones de expertos jamás realizado.
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La insistencia en encontrar un patrón como una secuencia alterna de dos a la izquierda y una a la derecha significaba que los estudiantes tenían mucho menos éxito en la predicción que la rata.
Estos expertos hicieron predicciones sobre el futuro sobre cuestiones como si George Bush sería reelegido, si explotaría la burbuja de las puntocom y si el crecimiento del PIB superaría cierto nivel. Al final del amplio estudio, Tetlock revisó 82.361 pronósticos.
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Tetlock dice: “Incluso los observadores más astutos no podrán superar a los generadores de predicción aleatoria, el equivalente funcional de los chimpancés que lanzan dardos”. En particular, los hallazgos de Tetlock no son diferentes a los de más de 100 otros estudios que han comparado predicciones de expertos con fórmulas estadísticas simples. Los humanos, expertos o no, son malos para hacer predicciones.
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¿Puede todo esto tener un impacto en el mundo real?
Lina: Seguro. Tetlock revisa los datos en sus 20 años de investigación para buscar cualquier indicador útil del éxito predictivo experto. Encuentra que ni la educación, ni la experiencia, ni siquiera el conocimiento de información confidencial son determinantes útiles para pronosticar el éxito.
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De hecho, cuanto más confiado esté un pronosticador sobre el futuro, cuanto mayor sea la profundidad del conocimiento del experto, o cuanto más famoso sea el experto, es menos probable que las predicciones de dichos expertos sean precisas.
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Los resultados demuestran que es mejor confiar en conjeturas aleatorias para los pronósticos del futuro que en expertos económicos o políticos que escriben libros, aparecen en la televisión y la radio, y se les paga para proporcionar predicciones.
Los resultados demuestran que es mejor confiar en conjeturas aleatorias para los pronósticos del futuro que en expertos económicos o políticos que escriben libros, aparecen en la televisión y la radio, y se les paga para proporcionar predicciones.
Primero, todos estamos intrínsecamente sesgados a sobrevalorar la probabilidad de eventos de baja probabilidad. Una sólida investigación del comportamiento demuestra que los cerebros humanos tienen problemas para comprender las probabilidades y los pronosticadores no son diferentes.
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En segundo lugar, nos seducen más las historias elaboradas que las simples probabilidades, por lo que los meteorólogos nos dan lo que queremos. En tercer lugar, los pronosticadores tienen éxito no bateando sencillos sino cuadrangulares, haciendo la predicción que nadie más vio venir.
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Como resultado, los pronosticadores más destacados no tienen éxito porque sus predicciones sean precisas, sino porque crean predicciones elaboradas, bien razonadas y únicas que difieren de la corriente principal. Los titulares ganan más del 85% de las elecciones al Congreso y el mercado de valores de Estados Unidos produce un rendimiento positivo en el 87% de todos los períodos de cinco años.
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Pero los pronosticadores no se hacen un nombre simplemente prediciendo que estos eventos de alta probabilidad probablemente persistirán, aunque es probable que ese razonamiento probabilístico extensivo sea exacto. En cambio, se vuelven famosos al crear narraciones imaginables para explicar por qué es probable que los titulares sean derrotados o que el mercado de valores caiga en los próximos cinco años. En pocas palabras, golpean más fuerte para pronosticar jonrones.
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Cuando en ocasiones aciertan, los pronosticadores tienen la habilidad de inventar historias elaboradas sobre por qué la fortuna favoreció su punto de vista. Cuando se equivocan, sucumben al sesgo retrospectivo: no recordar sistemáticamente las predicciones pasadas y afirmar que sabían más sobre el curso de la historia de lo que realmente sabían.
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No falta la opinión de expertos libres sobre la dirección de las tasas de interés, los precios del petróleo, el dólar o los precios de las acciones. Sin embargo, la mayoría de los consejos son gratuitos por una razón.
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Hay varias explicaciones para ayudar a comprender por qué los pronosticadores son tan malos en su trabajo de pronóstico y por qué el público sigue valorando sus consejos, a pesar de la inexactitud de los pronósticos.
Hay varias explicaciones para ayudar a comprender por qué los pronosticadores son tan malos en su trabajo de pronóstico y por qué el público sigue valorando sus consejos, a pesar de la inexactitud de los pronósticos.
¿Debemos ignorar nuestros instintos?
Lina: Es más fácil mirar a los expertos en cualquier campo y criticar sus errores o su pobre éxito como pronosticadores que mirarse en el espejo y admitir nuestro propio fracaso predictivo. La realidad es que todos somos pésimos en la predicción, incluso si nos hemos convencido de lo contrario. Nuestros sesgos conductuales inherentes nos hacen tomar malas decisiones y buscar significado cuando no lo hay.
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Según Tetlock, “el desempeño humano sufre porque, en el fondo, somos pensadores deterministas con aversión a las estrategias probabilísticas que aceptan la inevitabilidad del error. Insistimos en buscar el orden en secuencias aleatorias”. Además, odiamos estar equivocados.
Esta inclinación a rechazar una explicación del azar y buscar patrones en fenómenos aleatorios es costosa para los inversores. En lugar de admitir que el futuro es incognoscible, estamos intrínsecamente tentados a buscar patrones. Muchos inversores continúan persiguiendo los rendimientos, entrando y saliendo de los mercados de acciones y bonos a pesar de la sólida evidencia que indica el alto costo de este ejercicio inútil.
*Nota publicada en Forbes US
