Se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantenga estables las tasas de interés en su próxima decisión del 18 de junio, según indican los mercados de renta fija. Sin embargo, esa reunión podría resultar clave para definir las expectativas sobre la política monetaria en lo que queda de 2025. 

Esto ocurre porque los encargados de fijar la política monetaria actualizarán el Resumen de Proyecciones Económicas, que incluye un pronóstico sobre las tasas. Esa actualización dependerá, en parte, de los datos de empleo e inflación que se conozcan en las semanas previas.

El estado de la economía

En un discurso del 15 de mayo, el vicepresidente de supervisión de la Reserva Federal, Michael Barr, dijo: "En mi opinión, la economía se encuentra en una posición sólida, con un crecimiento sólido, un desempleo bajo y estable, y una inflación que continúa descendiendo hacia nuestro objetivo del 2%. Sin embargo, el panorama se vio empañado por las políticas comerciales, que generaron un aumento de la incertidumbre, lo que ha contribuido a la caída de los indicadores de confianza de los consumidores y las empresas".

En lugar de anticipar lo que harán las autoridades, el FOMC parece optar por esperar los datos económicos. Los funcionarios manifestaron su inquietud ante la posibilidad de que el crecimiento pierda fuerza y la inflación vuelva a subir, pese a que los informes anteriores mostraron números en general positivos.

Durante la conferencia de prensa posterior a la última reunión del FOMC, el 7 de mayo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó: "Se trata de una economía resiliente y en buena forma, y nuestra política es moderadamente restrictiva. Es 100 puntos básicos menos restrictiva que el otoño pasado. Por lo tanto, creemos que esto nos deja en una buena posición para esperar y ver qué pasa. No creemos que debamos apresurarnos. Creemos que podemos ser pacientes".

Por ahora, los datos duros no reflejaron un impacto significativo de los aranceles, más allá de un aumento en las importaciones durante el primer trimestre para esquivar mayores costos. Sin embargo, en las próximas semanas, los datos económicos podrían empezar a mostrar cómo afectan los aranceles a la actividad, ya que persisten dudas sobre los riesgos económicos que surgen de los datos relevados en encuestas.

Datos entrantes

Los datos económicos clave antes de la reunión del FOMC de junio son el informe de inflación del índice de precios al consumidor de mayo, que se conocerá el 11 de junio, y el informe sobre el mercado laboral de ese mismo mes, previsto para el 6 de junio. Si la economía sigue con una inflación en descenso y un crecimiento firme del empleo, el FOMC podría inclinarse por recortar las tasas.

Ahora bien, si el desempleo sube y la inflación también, las decisiones de política monetaria se volverían más difíciles. Un aumento del desempleo suele empujar a bajar las tasas de interés, pero una suba de la inflación implicaría lo contrario. En ese escenario, no está claro cómo el FOMC resolvería la tensión entre esas dos señales.

Menores riesgos económicos

El clima en torno a la economía muestra algo más de optimismo que en el momento del anuncio de los aranceles. Según mercados de predicción como Polymarket, la probabilidad de una recesión en 2025 bajó de más del 60% a principios de mayo a menos del 40% en la actualidad. 

El S&P 500 también muestra una suba leve en lo que va del año, luego de una fuerte caída en abril. Además, varios aranceles se redujeron respecto de los niveles que se habían anunciado en un principio, aunque la situación todavía está en desarrollo. Esto podría significar una menor probabilidad de recortes en las tasas de interés durante 2025 en comparación con lo que se estimaba antes.

Qué esperar

Los mercados todavía descuentan una baja en las tasas de interés para 2025. Dos recortes hacia fin de año aparecen como el escenario más probable según los mercados de renta fija, aunque se contempla una amplia variedad de resultados. Aun así, se prevé que en la reunión de junio el FOMC mantenga las tasas sin cambios. Ese encuentro podría ser clave para marcar hacia dónde creen los funcionarios que irán las tasas en lo que resta del año. Eso dependerá, en parte, de las proyecciones y declaraciones de los funcionarios, pero también de lo que muestren los informes económicos previos a la reunión.

Nota publicada en Forbes US.